三大运营商在业绩报告中，不同程度提及，薄利多销，低成本薄补贴，努力降低有关政策要求对经营业绩的影响，未来将加快向流量经营以及数字化服务转型的步伐。

联通、电信为了在5G到来时，实现逆转，弯道超车，面对年轻用户市场，做出了不同程度的业务调整。联通推出冰淇淋流量不限量套餐，和腾讯合作推出了大王卡业务。而电信在2017年年报提到，利用全网通终端推广大流量产品，全网通销量超过1．3亿部，用户增长空间得到拓展。另外，电信和多家互联网企业紧密合作，面向年轻用户群体推出30余款互联网卡产品。联通与电信，相对于移动来说，其竞争本质仍然停留在流量、管道经营的层面。

而真正对中国移动产生冲击的，莫过于联通推出的腾讯王卡业务。4月26日，联通2018年合作伙伴大会上，联通公布的数据显示，腾讯王卡用户规模超过1亿。由于联通方面规定，每个人只可办一张卡，在销户或者转套餐后不可再次办理，所以联通认为用户数据真实可靠。

对此，通信分析师杜建民却表示了质疑。认为联通王卡＋王卡宽带没有带来可观的新增用户，只是转移了自己大量的存量老用户。1亿的用户规模，有可能存在水分。如代理商养卡，基层员工因业绩指标被迫养卡等行为。

根据联通2018年中期业绩公告显示，联通2I2C业务快速增长，用户达到7700万户，带动4G用户快速增长，与4月公布的1亿用户规模有所差距。三大运营商发布的上半年运营数据显示，联通电信在2、3月份用户增长量比较明显，但联通在4至6月份，月净增客户数出现大幅度下滑。和移动在6月份用户迅猛增长相比，显得后劲不足。电信方面2017年全年新增大流量产品用户接近6000万户，上半年虽未公布具体数字，从用户增量来看，电信通过流量经营已经对联通相关业务造成影响。

从用户对王卡的实际体验上看，有用户反馈联通王卡虽卖的便宜，最后一个月总计的费用并不低，甚至高于普通套餐。新鲜劲过后，留下的市场口碑一般。一位行业人士表示，王卡并不能从根本上扭转什么，联通依然在走下坡路。

令联通颇为尴尬的还在于有线宽带业务，上半年用户增长曲线几乎为一条直线。广电在短短一年多时间，用户数就达到了联通的一半。后有广电的追击，前有电信、移动的碾压，联通的盈利空间进一步被压缩。

公开数据显示，2017年中移动4G基站数量达到187万个，覆盖全国99％的人口。联通4G基站数85万个，电信117万个，两者之和移动接近。5G到来后，意味着频段更高，塔与塔之间更为密集，成本比从3G到4G贵很多。在迭代阶段，运营商4G的成本仍未收回，又不得不投入5G的建设规划。2014年至2017年，单单中移动一家总共投入3669亿元用于4G网络。5G运维、固定成本给联通、电信带来的资金压力必将大于移动，所以，联通、电信反超移动可能更加困难。

一位业内人士表示，从5G建网成本更高的角度来讲，未来运营商双寡头格局更好。然而，“继续拆分（中移动）将会导致通信标准话语权的下降。目前，只能采取扶持弱小，而不是打压领先的方式。另一方面，联通和电信很早就在网络方面有相关合作，没有必要进行企业合并。从历史上看，联通的几次合并，与领先者的差距不仅没有缩小，反而越来越大，造成1＋1小于1．5的局面。”马继华说。

拆分IPO无用，拆分才是“正解”

面对中移动拆分，电信、联通合并的传闻，当事三方在不同时间段分别进行了辟谣。2018年移动中期业绩发布会上，中移动董事长尚冰表示，今年上半年中国移动在移动业务发展过程中，面临着不限流量资费套餐带来的巨大压力，造成用户增长和流量份额处于下行区间。随后，中移动传出各省将陆续压低员工奖金，一至三级经理不降薪，又一次将降薪压力全部转移到普通员工身上。

运营商既需要完成国资委的业绩考核，又需要在保证用户服务的前提下，完成提速降费任务。运营商之间免费、不限流量竞争白热化，破窗效应加剧“互相伤害”。基层员工陆续“逃离”，使得让人无望的电信行业变得更加扭曲。在三大运营商不能再次通过拆分、重组打破行业沉闷已久的气氛时，运营商其实更应该从自身进行有效切割和拆分，保证新兴业务的组织效率。

三大运营商在新业务市场，默契地没有将互联网等业务在收入项具体列出。移动、联通对其相关互联网业务收入含糊其辞，只列举了同期增长比例和用户增长比例。电信2018年中期收入分解中，其他收入占比不足0．8％。

以“转型”动作最大的中移动为例，2017年2月中移动在英国推出了MVNO服务，2017年度报告还披露，和视频、和阅读收入增长67．2％和10．3％，和包全年交易额超2．1万亿元，物联网连接数2．29亿，和教育超过人民币40亿。2018年中期报告显示，世界杯期间咪咕视频比赛超过43亿，和包突破1．36万亿，物联网规模3．84亿。但对海外业务和互联网业务具体收入只字不提。

来自极光大数据2018年Q2数据显示，世界杯期间，咪咕视频渗透率环比增长了101．5％，达到3．7％。尽管排名挺进前十，位居第八位。与腾讯视频的46．1％，爱奇艺的43．6％，优酷的30．3％仍然差距巨大。咪咕的直接竞对央视影音，优势在于频道齐全且全部免费。其104．6％的环比增长率，甚至高于咪咕。世界杯过后，用户粘性下降，咪咕很可能再次回落到正常点位。

移动的和阅读和和包业务，排名没有出现在榜单内。特别是，移动的和包业务和互联网企业的理财产品支付宝、微信支付等等，不能相提并论。支付宝在国内一至四线城市的偏好度排名均在五名之内，在市场现有的APP渗透率总体排名中，仅次于腾讯系的社交APP。和中国电信已经落地的翼支付，尚且有巨大的差距。与此同时，2．1万亿元、1．36万亿元“巨大”的数字背后水分究竟多大，无人知晓。

一位移动员工表示，无论是咪咕视频还是和包业务，运营商通过要求员工下载应用，以提高产品的活跃度和交易量，遭致基层员工反感，业务发展与市场规律不符。

运营商在推广旗下业务时，一贯重视新增用户，忽视老用户群体，新老用户区别对待。无一例外，是吃定了老用户绑定各种APP，银行卡，不轻易更换电话号码的软肋。不断地给新老用户“挖坑”，招致了大量消费者不满。

“运营商新兴业务最大的问题是机制问题，而不仅仅是估值问题。比如，人才管理。通过拆分上市这种变现的机制，来提升业务的管理能力，实现更加市场化的运作。”通信分析师项立刚说。

公开资料显示，中国移动旗下拥有众多的子公司，除去31省（自治区、直辖市）运营子公司。具体包括中国移动通信集团设计院有限公司、中移投资控股有限责任公司、中移物联网有限公司、中移在线服务有限公司、中移（苏州）软件技术有限公司、中移（杭州）信息技术有限公司、咪咕文化科技有限公司、中移互联网有限公司、中移铁通有限公司、中国移动通信集团终端有限公司、中国移动通信集团财务有限公司。这其中与大网业务关联少的业务，有咪咕公司、中移动终端、中移物联网、中移投资等。

咪咕公司、中移物联网、中移动终端等新业务板块在市场不温不火，处境一直比较尴尬。世界杯过后，咪咕和苏宁达成体育生态战略合作。打通PP体育和咪咕视频平台，在赛事直播、体育设施、内容制作等方面开展合作。咪咕COO颜忠伟曾表示，咪咕未来将会继续深耕体育版块。

昂贵的体育赛事直播版权，和低附加值让美国最大的流媒体平台Netflix一直提不起兴致。而国内乐视体育打造“赛事运营＋版权内容＋智能硬件＋增值服务”四大板块梦想的破碎还在“昨天”。体育内容经营回本较慢，用户增量有限。在中国移动大框架机制下，咪咕想通过进军体育“突围”，着实不易。

就算拆分IPO后，相关业务在短期内获得比大网业务相对高的估值，但没有很好的持续价值体现，长期来看也并不具备投资价值。“咪咕等业务需要向互联网公司学习，拆分可以更灵活，也可以做很多以前不敢、不能做的事情。运营商现在业务具备多样性的特点，不能和大网业务捆绑在一起运营，这样是没有办法与互联网公司对抗的。”内业人士表示。（作者：赵晨希）