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中国移动需要的是“拆分”还是“拆分IPO”?

2018-08-23 09:06
来源: 蓝鲸TMT

中国联通和中国电信几乎每年都会被传一次合并,同样,中国移动也会时不时的传出拆分传言。

2018年8月9日,中国移动在香港发布2018年度中期业绩报告。发布会结束以后,中国移动执行董事长兼首席执行官李跃对香港地区媒体表示,目前正在考虑安排内部三到四家公司分拆上市,倾向于选择独立运营、与大网业务关联较少、能够清晰核算的公司,以保证各方的股东利益。

但奇怪的是,蓝鲸TMT记者致电中国移动相关负责人时,对方表示,不在香港业绩发布现场,不清楚具体情况。随后,又向记者反馈,经过香港同事了解情况后,此消息不实,李跃从未公开发表过上述讲话。

当晚,《财新》方面向记者表示,消息来源可靠,中移动李跃确实说过上述言论。

8月10日早晨,中国移动相关负责人又一改口风,对蓝鲸TMT记者表示,此消息属实,是香港的同事不了解当时的情况……

事情的发展,不断的反转再反转,舆论也在不断发酵。中国移动和拆分两个词的组合,触发到了大众和舆论的“兴奋点”。

中移动拆分,以及拆分相关业务IPO,两者有本质的区别。拆分中移动的说法,侧面表明一直以来大众对通信运营商一家独大,或是行业“垄断”的格局现状表示不满。而拆分相关业务IPO则表明,中移动自身业务不进行任何调整,只是通过拆分相关业务上市,让市场对其下属业务重新估值。通过提高与大网关联较少的业务市值,减少主体业务在利润不断摊薄困境下的负担,从而对整体业务有所裨益。

移动“C位出道”,持续马太效应

俗话说,“天下大势,合久必分,分久必合”。国内电信行业的发展历程是一段不断拆分、不断重组的分分合合往事。1994年,在电子部、电力部、铁道部三家部委投资下,中国联通成立。同年,吉通通信有限责任公司成立,邮电部邮政总局和电信总局两部门分开独立核算。

1999年至2001年,为了防止中国电信一家“垄断”,中国电信的卫星业务、移动业务、寻呼业务等,一拆为四分别并入中国卫通、中国移动、中国联通。电信仅留下固网业务,被外界称为6+1格局,所谓“七雄”。

随后,2002年,中国电信再次分拆,电信北方十省和吉通并入中国网通。2008年,中国铁通并入中移动,中国网通和中国联通G网合并,中国电信和中国联通C网合并。至此,国内电信市场开始上演移动、电信、联通“三国杀”。

移动从电信“切割”,另立门户。在当时没有资源,人员匮乏的情况下,成为今天电信市场上的“黑马”,是很多人意想不到的。中国移动在3G的TD-SCDMA和4G的TDD-LTE两种网络制式、相关技术,和联通、电信的WCDMA、CDMA2000、FDD-LTE相比,不成熟、没有优势的情况下,仍然形成寡头效应,成因复杂。

一方面,2G时代,国资委考核力度不大,竞争不如移动互联网高度发达的今天激烈。与此同时,电信迟迟未获得移动业务牌照,寄托于小灵通业务。联通拥有GSM和CDMA两张孤立、不兼容、覆盖范围、容量有限的网络,“左右手互搏”,且双模业务存在缺陷。中国移动单一的GSM网络,业务发展较为专注,占据了天时地利人和。

另一方面,一位中移动内部人士表示,中国移动执行能力较强,铁塔建设速度快,数量多,网络质量以及手机信号比联通、电信较好。在市场惯性、移动员工的努力、有效的市场政策,三个方面综合原因促成下,形成了规模效应和网络锁定效应,进而强者恒强。

公开数据和资料显示,中国电信“南北分拆”之后。2003年至2007年间,中国移动市场营收份额从36.2%、37.8%、39.6%、43.0%上升至49.64%,可以看出营收份额逐年增长。相比之下,中国联通从2003年的14.2%下滑至2007年的13.84%,中国电信从33.3%下滑至24.84%,中国网通从16.3%下滑至11.68%。

2008年“合并同类项”之后,中国移动仍然以47.18%的营收份额位居第一,联通份额有所上升至31.44%,居于第二位。2013年至2015年,受到OTT企业(微信)冲击,中国移动净利润连续三年下跌,2016年起净利润开始回升。

对比三大运营商近两年半的业绩报告,2016年,中移动营收7084亿元(人民币,下同),净利润1087亿元;中国电信营收3523亿元,净利润180亿元;联通营收2742亿元,净利润仅为6.25亿元。中移动一家净利润超过联通、电信总和,净利占比高达85.4%。

2017年,中移动营收7405亿,净利润1143亿;联通营收2748亿,净利18.28亿(未剔除2017年光改项目相关资产报废净损失);电信营收3662亿,净利181亿。中移动净利占比85.15%,中国联通在经过2015年服务收入同比增长-4.2%,现金流-495.8亿,净利润从2015年的105.6亿到2016年的6.25亿,暴跌94.1%之后,实现“回春”。

2018年上半年,中移动营收3918亿,净利656亿;联通1491亿,净利59亿;电信1930亿,净利136亿,中移动净利占比77.1%,持续占据通信行业利润大头。其中,移动用户数量9.06亿,联通3.02亿,电信2.82亿。2014年至今,三大运营商用户数量均在稳固上升。尽管2018年上半年,移动净增移动客户和净增4G用户低于电信,移动两者净增量和联通接近。由于中移动总体用户基数大,且总用户数几乎是电信联通之和的两倍。用户使用惯性和电信服务的差异,使得在短时间内,不会出现大规模用户“转网”行为。

有线宽带方面,移动1.35亿户,电信1.41亿户,联通7892万户。移动和电信的差距在不断缩小,移动受限于历史原因,一直没有固网相关牌照。2008年与铁通合并,相关业务没有获得很好的融合,铁通一直“游离”于移动之外。2013年底中移动获得固网业务经营授权,2015年以318.8亿收购铁通,开展固网业务。到2016年,移动就以7762.4万用户超过联通的7523.6万,次于电信1.23亿户。中移动以低ARPU迅速扩张市场,2015年联通ARPU值63.6元,电信56.3元,移动32元。2018年上半年,联通46.3元,电信综合ARPU值52.5元,移动34.8元。移动增幅不大,联通下滑较为明显。移动通过4G套餐赠送宽带的低价免费模式,获得用户。在语音业务持续下滑之后,找到业务增长点。

联通电信或难以打破现有格局

曾有业内人士说,联通、电信为何“打”不过中国移动,不是对手太强,而是自己太“水”。

通信分析师马继华对蓝鲸TMT记者表示,以往并不是中国移动做的太好,而是中国联通做的太差。多年的经历让中国联通与腾讯一样患上战略懒惰症,只会盯着对手跟随。3G领先的机会到来时,联通反而不知怎样应对,不做好基本功一心想轻松拿市场。

2018年电信行业将进一步加大网络提速降费力度,取消流量漫游费,移动网络流量资费年内至少降低30%。行业形势越来越严峻,语音业务降幅加深,已经成为常态。2017年,中移动语音业务收入比上一年,下降25.3%。语音业务占通信服务收入比重23.5%比上年下降10.2%。联通语音收入占比下降至13.3%。电信语音业务占营收比重16.8%,较2016年下降12.1%。

工信部《2018年上半年通信业经济运行情况》数据显示,2017年6月至2018年6月,电信业务总量累计在不断增长,电信业务收入累计在2018年1月降至最低点后,继续下滑。移动电话通话量继续下滑,上半年全国移动电话去话时长同比下降4.6%,固话本地同比下降19.6%。移动数据及互联网业务收入增速放缓。

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