图一

对比“阿里系”和“腾讯系”涉足的各个业务领域的总市值，阿里在医疗健康领域以811．16亿港元持有绝对优势；腾讯在文娱领域以712．44亿港元更有话语权；而在金融领域，腾讯稍微领先。

图二

根据阿里及腾讯各自持有的港股公司股权比例计算，其各自在医疗健康和文娱领域占有的优势不变，但在金融领域双方持有的实际总市值差距缩小。

其实腾讯在文娱领域的领先优势并非偶然。腾讯在去年11月的腾讯全球合作伙伴大会上公布了以泛内容为核心的“大内容”平台开放战略，提出打造一条从内容生产、多渠道构建、智能分发、商业化变现的完整内容生态链，将以100亿流量、100亿资金和100亿产业资源，在流量和变现、投资孵化、线下文创基地等领域全面扶植内容创业者。

据腾讯披露的财务数据看，2018年第一季度腾讯收入735．28亿元，比去年同期增长48％，经营盈利306．92亿元，期内利润239．73亿元，比去年同期增长65％；腾讯增值服务业务收入468．77亿元，同比增长34％，其中网络游戏收入287．78亿元，同比增长26．22％，社交网络收入180．99亿元，增长47％；腾讯其他收益净额共75．85亿元。

其中其他收益包括若干投资公司（短视频分享、新闻信息流、网络游戏及视频内容创作等垂直领域）的估值增加而产生的公允价值收益，以及因若干投资公司的资本活动而产生的视同处置及处置收益净额。

腾讯控股的阅文集团目前还未公布2018年第一季度财报，但其2017年的经营收入40．95亿元，经营盈利5．11亿元，相对而言，还算可观。

从腾讯的布局看，其在泛娱乐上加足马力，本就以社交崛起的腾讯，其在数字娱乐上确实更有优势。

相比之下，阿里在这领域就略显尴尬，阿里2018年第一季度财报显示，阿里实现2502．66亿元营收，832．14亿元净利润，其中来自数字传媒和娱乐的营收为人民币195．64亿元，同比增长33％，占集团整体营收的7．82％，然而其EBITDA（税息折旧及摊销前利润）亏损高达83．05亿元。

阿里通过自建与并购相结合的方式，在文化娱乐领域布局，并于2014年收购阿里影业。阿里在2016年6月又全面整合数字传媒和娱乐业务，成立阿里巴巴文化娱乐集团。然而阿里影业高层不稳定，业绩也一直不佳，其2017年年报显示经营亏损9．01亿元，截至2018年3月31日，期内公司营业收入为33．03亿元，经营亏损为16．13亿元。 阿里另一控股公司亚博科技控股2018年第一季度经营收入1766．80万元，经营亏损7408万元。

在金融领域，阿里与腾讯的实际差距真的是不相上下吗？阿里在众安保险持股份额略大于腾讯；且对于云锋金融，阿里控股55．42％；而腾讯在易鑫集团只持股20．90％；双方在总市值上相差不大。但从内部财务数据上对比，云锋金融2017年财报显示，营业收入2106．40万港元，营业亏损3．79亿港元；易鑫集团2017年财报显示，营运收入39．06亿元，毛利21．90亿元，营业亏损6．05亿元。从营业亏损上看，易鑫集团更为严重，但营业收入却远远超出云锋金融。

其实，在金融领域，更值得对比的是腾讯的“理财通”与阿里的“蚂蚁金服”，而蚂蚁金服未来赴港上市几乎也是板上钉钉的事。

在“阿里系”与“腾讯系”的较量中，除了在港交所场上的比拼，其场外将入场的隐藏势力更不可忽视。

据猎云网不完全统计，公开信息上传言将奔赴港交所上市的“阿里系”和“腾讯系”共有4家公司，分别为“阿里系”蚂蚁金服，“腾讯系”创梦天地、斗鱼和猫眼微影。其中，创梦天地已于5月底在港交所提交上市申请。

从这些将奔赴港股市场的企业看，最受瞩目的莫过于蚂蚁金服。从阿里巴巴披露的2018年第一季度财务数据显示，蚂蚁金服2018年第一季度出现净亏损，但其公司估值却一路飙升。蚂蚁金服近日公布了最新一轮融资，融资金额高达140亿美元，据业界分析，其公司估值预计接近1600亿美元，相当于10000多亿元人民币，这估值完全赶超已在美国上市的百度与京东，中国的BAT（百度、阿里、腾讯）时代已变成ATM（阿里、腾讯、蚂蚁金服）时代。蚂蚁金服若赴港上市，直接对垒的将是腾讯本身。

对比“腾讯系”，创梦天地，从其递交的招股书显示，2017年营收约17．64亿元，同比增长19％；经调整利润约2．38亿元，同比增长约41％；毛利约7．09亿元，同比增长40．2％，但并未显示公司估值，而此前有称其3月份估值已逾百亿元； 再看斗鱼和猫眼微影，从其最新一轮融资估算，其估值分别为250亿元和200亿元。相比这些公司体量与蚂蚁金服完全不在同一层次。

未来，一旦这些公司奔赴港交所，那阿里方，通过蚂蚁金服在金融服务领域将稳操胜算；而腾讯方，将通过创梦天地、斗鱼以及猫眼微影继续在文娱领域领跑。

除此之外，腾讯投资的陆金所也曾多次被传会赴港上市，对于其最新估值，有消息称接近600亿美元，相对而言，这个估值有点夸大。早前腾讯投资陆金所本就低调，其实际持有股份更无从可知，但从中也可看出，在金融领域，腾讯不会轻易让步。

此前，据全天候科技报道称，在蚂蚁金服最近的Pre－IPO融资中，蚂蚁金服对本轮投资者设定了一条限制——腾讯控股的企业不能投。蚂蚁金服作为“阿里系”的最重要一员，其与微信支付在新零售支付领域之争早已是“战火不断”。

如今港交所新的上市规则，为更多创新企业赴港上市提供可能，未来奔赴香港上市的“阿里系”与“腾讯系”企业也会增加，阿里与腾讯的这把“摩擦之火”会在港交所烧起来吗？