行业概况

1．1 阿里巴巴集团简介

阿里巴巴成立于 1999 年，经历B2B、C2C、B2C 等一系列电商模式转型，以核心商业为基本盘驱动飞轮旋转，发展成为集电商、新零售、金融、物流、大文娱、云计算为一体的庞大生态体系。成为市值第一的中国公司，仅用了二十年时间。

阿里巴巴集团经营多项业务，另外也从关联公司的业务和服务中取得经营商业生态系统上的支援。业务和关联公司的业务包括：淘宝网、天猫、聚划算、全球速卖通、阿里巴巴国际交易市场、1688、阿里妈妈、阿里云、蚂蚁金服、菜鸟网络等。

20多年来，阿里巴巴已由一家电子商务公司彻底蜕变为以技术驱动，包含数字商业、金融科技、智慧物流、云计算、人地关系文化娱乐等场景的平台，服务数以亿计的消费者和数千万的中小企业。阿里巴巴致力于让天下没有难做的生意，开拓数字经济时代的商业基础设施，助力消费市场繁荣，推动各行各业走向数字化、智能化。

1．2 阿里巴巴产业平台

阿里巴巴产业平台指阿里巴巴供应商、服务商、或者阿里巴巴系直接间接投资上市的公司。截止至2022年1月6日，阿里巴巴主要共持股40个上市公司。持股20％以上的上市公司有9家，分别分布在消费者服务、媒体、医疗保健设备与服务、食品与主要用品零售、软件与服务、房地产及运输行业。

图 阿里巴巴控股企业行业分布

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 阿里巴巴产业投资／控股公司 可选消费行业

资料来源：资产信息网 千际投行 东吴证券

图 阿里巴巴产业投资／控股公司 日常消费与医疗保健行业

资料来源：资产信息网 千际投行 东吴证券

图 阿里巴巴产业投资／控股公司 信息技术行业

资料来源：资产信息网 千际投行 东吴证券

图 阿里巴巴产业投资／控股公司 金融、电信与房地产行业

资料来源：资产信息网 千际投行 东吴证券

图 阿里巴巴产业投资／控股公司 工业行业

资料来源：资产信息网 千际投行 东吴证券

1．3 阿里巴巴集团的发展阶段

（1） 创业期（1999－2002）

1999－2002 年这段时间可以看作是阿里的创业阶段，其主要业务是 B2B 跨境电商业务。和现在的海外购不同，当时阿里是帮助中国中小国际贸易企业把商品卖到海外。

在此之前，马云从 1992－1998 年的三次创业经历从某种程度上看都是失败的，但这些经历让他意识到了：① 小企业也要有制度；② 翻译社这样的生意模式做不大；③ 有共同理念和目标的团队很重要。所以当马云带着小伙伴回杭州创业的时候，他把“选对人”和“做对事”看得特别重要。

从选对人角度说，他聚集了“阿里巴巴十八罗汉”；从做对事角度说，先后推出了阿里巴巴网络平台、诚信通等。除了对用户需求、组织文化、产品定位等要素的把握外，阿里在互联网泡沫破裂前拿到高盛和软银的大笔投资，也与马云对市场环境和时机的把握有很大关系。

（2） 成长期（2003－2006）

这段时期阿里的主要新业务是 C2C 的淘宝和支付宝。2003 年 eBay 投资中国易趣进入中国市场，当时阿里的B2B 已经有了不错的发展，但马云决定进入 C2C 领域在中国截击eBay，于是就有了淘宝。

自 2003 年 4 月开始筹备淘宝，马云就在寻找不同于 eBay 的商业模式。凭借对中国个人消费者的理解，淘宝从创立就宣布 3 年不盈利、不收费。2003 年 10 月阿里推出支付宝，解决了 C2C 交易的诚信问题。搞定了用户，淘宝还面临着来自 eBay 的激烈竞争，为了压制淘宝的发展，eBay 和中国的各大互联网网站合作，排他性地投放广告。

因为互联网消费的转移成本非常低，所以马云采取了“让子弹飞一会儿”的策略，在数量众多的中小网站打广告，用低于对手十倍的营销费用紧紧拖住对手的发展速度。除了用户和产品，阿里的团队也在成长，逐渐打造出一支后来闻名业界的“阿里铁军”。

（3） 成熟期（2007－2013）

这段时期阿里顺应用户品牌消费需求，推出B2C 平台天猫；成立阿里云、菜鸟网络，拆解支付宝 VIE 架构，打造包括交易流、数据流、物流、资金流等在内的基础设施，业务逐渐步入成熟阶段。

2010 年阿里巴巴引入了合伙人制度，除部分创始人，在首批 30 位合伙人中，阿里还引入了大量的职业经理人，团队向专业化成熟化迈进。为了能够支持多元化的业务，阿里在 2011－2013 年间还进行了多次的组织架构变革。2012 年阿里集团一拆七形成七个事业群；2013 年七个事业群再次拆成二十五个事业部。

成熟阶段的公司也离不开资本运营，阿里的 B2B 业务于 2007 年 11 月在香港上市，在金融危机爆发之前筹集了大量资金；2010 年公司又敏锐地判断国家将严格管理第三方支付企业，于是拆解了支付宝的 VIE 结构，为支付宝的快速发展和后来余额宝的诞生铺平了道路。

（4） 生态布局期（2014 至今）

2013 年底，淘宝和天猫上的活跃买家已经超过 2．31 亿，活跃卖家大约 800 万，当时阿里面对的最大挑战是重新认识用户的深层次需求，重新理解用户的新消费习惯。

为了满足用户的多元需求，阿里开始努力打造阿里生态，各个阿里生态成员企业相互间的关联营销，让用户可以“足不出阿里”，成就了所谓的“阿里巴巴生活方式”。例如公司顺应移动互联网变化，推出 APP 类产品，并收购 UC、高德等移动产品；投资优酷、饿了么＆口碑，从满足消费者商品需求扩大到满足实物商品＋文化娱乐＋本地生活服务需求；成立盒马、投资银泰等线下零售企业，打造线上线下数据体验一体化的新零售。

伴随商业生态的搭建，阿里也一直在推动管理层年轻化和阿里文化的传承，马云于 2013 年 5 月卸任 CEO，2019 年 9 月卸任董事局主席，以张勇为代表的新一批领导者已经成为阿里的中流砥柱。

图 阿里巴巴业务发展里程碑

资料来源：资产信息网 千际投行 国金证券