毫无疑问，减持京东和SEA两家成熟期的公司，对腾讯投资来说算是止盈的操作，但对其他一些公司来说则并非如此。

在4月腾讯减持步步高之后，步步高发布了大幅亏损的业绩预告，上市14年来，步步高首次出现亏损。而在去年10月腾讯减持海澜之家时，海澜之家的股价刚刚腰斩。

而海澜之家和步步高还只是腾讯投资失手中不算特别起眼的两家，前文中提到的文娱行业和教培行业哀鸿遍野，腾讯投资自然不能幸免。今年2月，腾讯投资退出了教培公司爱作业的股东行列便是一例。

腾讯近半年部分减持／退场公司 奇偶派制表

另外，在新零售行业方面，腾讯的投资也接连踩坑，三年巨亏180亿的每日优鲜，刚创下39亿年亏损记录的永辉超市，都是腾讯投资在该行业布下的重要棋子。

因此，海澜之家和步步高不会是最后几家腾讯减持甚至退出的投资公司，腾讯对旗下投资公司的“退场”，或许才刚刚开始。

在这样的背景下，腾讯以往为建立生态联盟，在各行业占地盘甚至有些“盲投”成分的策略，也正在迎来转变，这未必意味着腾讯投资数量上的缩减，但一定代表着腾讯投资在方向和布局的愈发谨慎。

在具备太多不确定性的大环境下，包括腾讯在内整个市场都呈现出一种谨小慎微的态度。一家创投公司的投资经理说起这几年的变化，“前两年火过的新消费赛道，我们去年就把整个新消费方向的项目负责人砍了，包括互联网方向今年也没什么出手动作”。

这位投资经理还表示：“硬科技方向勉强还在看，但是也很谨慎，现在很多项目放前几年都要抢，今年大家都在慢悠悠走一步看一步，出手速度很慢。今年就是手里有钱，但是不敢投，行业基本都这么个情况，缺的不是钱，甚至不是项目，而是信心”。

相比之下，家底更厚实的腾讯投资，已经展现出了一些“变道”硬科技的趋势。去年12月，腾讯参与了GPU芯片研发公司摩尔线程的A轮融资。

今年1月，腾讯投资了著名VC源码资本，而源码资本正是围绕着科技创新、碳中和、产业数字化、人工智能、机器人、先进制造等硬科技领域深度布局。

今年2月，腾讯又参与了国产DRAM厂商长鑫存储的C轮融资，进一步涉足集成电路相关产品领域。1月传出欲收购的黑鲨科技虽然没有顺利完成收购，但据澎湃新闻报道，腾讯和黑鲨已经以投资的方式进行了合作。

不过，据投中网最新的报道，一位产业基金创始人称“腾讯战投最近的速度变得非常非常慢。尤其是对比此前平均一个星期就要决定是否投一家公司，后来甚至每周要拍板两次的节奏。”

腾讯这样的大公司自然也不例外，除此之外，增速放缓的腾讯投资，当下的操作必须在考虑到反垄断监管的形势，还保障自身的利益所在。因此在减持京东、SEA等优质公司，及时止盈的同时，腾讯或许不会再过于执着为生态和占地盘而投。

发展不佳的公司和赛道，也可能将迎来腾讯从利益角度出发的进一步切割。

写在最后

作为一只嗅觉敏锐的“企鹅”，腾讯的发展历史上，从来不缺少对国家政策和市场趋势的判断。

在腾讯史上极为关键2012年518变革中，建立开放生态，是对工信部“不道德”和“不负责任”指责的回应，从PC互联网向移动互联网升级则正是对当时互联网市场的趋势把握。

只不过，十年过后，“建立开放生态”的口号已化作投资并购出的庞大集团力量，而这次“反垄断”政策力度空前。监管重压下，嗅觉敏锐的腾讯，逐步开始对投资的部分公司进行切割。

只是，这样的切割或许并非完全是出于在监管下避嫌，降低自身在互联网领域权重的考虑，也有放慢节奏，及时止损和优化资产组合的意图。

腾讯的投资产业布局，也正在这样的复杂意图下出现新的变化。

但无论腾讯的产业布局后续如何发展，可以确定的是，像以往一样的利用战略投资笼络成熟公司的光景将一去不返。大环境变化下的腾讯投资和整个腾讯，都需要顺应形势而改变。

时隔十年，腾讯已再度迎来“变形计”。前方等待这只企鹅的，注定是一场硬仗。

       原文标题 : 当企业成长为巨轮，在变迁中企稳绝非易事