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稳定币的前世今生,一文看懂稳定币经济体系重要性

2018-08-08 08:46
来源: 巴比特

随着比特币的兴起,越来越多的市场参与者将加密货币加入自己的投资组合。市值上升的同时,带来的是价格的剧烈波动,极大地阻碍了区块链技术向现实社会的推动。稳定币的概念由此而生,并作为更好的储值手段吸引了投资者的注意力。现今市场上的稳定币主要分为三种类型:法定资产抵押型、加密资产抵押型、无抵押型。本报告将扫描这三种稳定币,举出实例分析,并阐述在一些区块链项目里,是如何借鉴这种的稳定机制来建立通证经济模型。最后,本报告将对比稳定币种,分析行业趋势。

产业变迁纵览

从设计最简单的稳定机制开始,稳定币成功地作为市值稳定的加密货币进入大众的视野。短短几年时间,现今很多ICO项目纷纷引用稳定机制,更好地实现通证多种属性的分离。直到现在新兴的稳定币项目自行设计了多币通证,来摆脱稳定机制对于抵押资产价值的依赖。稳定币行业的发展必将作为区块链技术应用的重要向标。

稳定币除了作为支付手段,在区块链项目中的应用也将起到重要的作用。因为把一个TOKEN的金融属性与使用属性安置于一体是非常简单粗暴的,而我们认为当中的桥梁就是稳定币。稳定币与理解产业的通证经济模型设计也是当下热门币改的关键。

背景介绍

自比特币诞生以来,区块链技术一直受到大众的关注。随着技术的不断更新发展,区块链技术也渐渐地从分布式账本,发展到一项可编程智能合约的底层技术,人们也看到了区块链技术在各行各业应用的可能。因此加密货币市场迅速发展,至今市场流通着近1700种加密货币,稀释了比特币的总市值比例(见下图)。

稳定币的前世今生,一文看懂稳定币经济体系重要性

主流货币(比特币、以太坊、瑞波币)仍占有绝大多数的市值,然而其价格存在剧烈的波动性,很大程度阻碍了加密货币在现实世界的使用。市场参与者很大程度地将加密货币视为一种资产,因此市场流通性下降。由此,投资者需要另寻更好的储值手段,稳定币市场慢慢兴起。

稳定币介绍

稳定币是一种价值稳定的加密货币。其价值意义在于结合加密支付网络的去中心化系统,同时拥有相对稳定的价格水平。作为交易媒介,企业和消费者在交易过程中不会承担巨大的价格浮动风险。作为储值手段,投资者可以更有效地管理数字资产,减少过度资产缩水的出现。基于这两点,稳定币可以推进加密货币在现实世界的应用。

稳定币对于区块链的应用也提供了思路。通证经济与区块链的结合可以推动自治社群的建立,而对于激励机制的建立需要社区代币来量化。若代币的币值在市场上波动剧烈,将极大的影响社区内通证的流通,造成社区活跃性的流失。因此,在建立通证经济模型的同时,越来越多的开发者采用了多币机制,并定义一种稳定币来为社区内的流通代币保值,有效地分离通证的物权与金融属性。具有代表性的有Steem社区的Steem Dollar等。

稳定币的前世今生,一文看懂稳定币经济体系重要性

纵览加密货币市场,支付货币仍然占主流。随着区块链技术的发展,人们将实现更多地转向区块链技术作为底层技术在各行各业的应用。锚定与储备行业占总市值的1%,但对于提高加密数字货币的货币流通性有着重要的意义。

稳定币的前世今生,一文看懂稳定币经济体系重要性

稳定币价格(USDT为代表)相对于主流币,具有较高的价格稳定性。

稳定币分类

根据稳定币背后的抵押资产类型,我们可以将稳定币分为三大类:

image.png

法定资产抵押型稳定币

为了实现币值稳定,最简单的设计便是将其与法定资产锚定,因为所有法定资产都是以法定储备金的形式存在。通过保证1:1的兑换比例,稳定币的价值可以得到保证。

Tether:USDT

Tether公司发行的USDT作为稳定币的先例,虚拟货币与美元1:1锚定。换句话说,用户每购买一个USDT的通证,Tether公司都会在其账户上增加一美元的资金储备。当用户需要兑换美元时,Tether就会将相对应的通证销毁,并缴纳5%的手续费。此方法简单易懂,流程简单。抵押的资产作为有效法币,不在区块链上,避免了潜在的黑客攻击。因此,USDT自从2015推出以来吸引大量投资者,至今市值已经超过25亿美元。流程图简述:

稳定币的前世今生,一文看懂稳定币经济体系重要性

内部USDT的构成分为三层:

最初层是Bitcoin Blockchain: USDT本身是基于在Bitcoin Blockchain上通过Omni协议发布的数字资产。

第二层是Omni Layer protocol: Omni协议能够产生与销毁Bitcoin Blockchain上的数字货币(USDT)。通过Omnichest.info和Omnicore API能够追踪和报告每一笔USDT的交易。同时协议保证了USDT能够通过Omni Wallet,一款开源的浏览器网络钱包,被在安全匿名加密的环境中储存和交易。

最后是Tether Limited: 是Tether的实体公司,他们接收法币,即美元,然后发行美元抵押的USDT。当用户撤回抵押品,Tether会销毁对应的USDT。Tether保管所有抵押在流通的USDT的法币。同时公开发布所有的审计结果包括Proof of Reserves。

Proof of Reserves(PoR)是共识算法。每一个USDT对应着Tether.Limited中的一美元。这意味着系统中的USDT数量应和Tether账户中的USD完全相同。 因为USDT是放在Bitcoin Blockchain上的数字货币。每一笔交易都能被追踪。因此可以随时查到流通的USDT总量。而Tether则会定期发送审计报告,告知用户reserve中的金额。所有的交易历史,流通的USDT能从Omnichest.info被查到。

然而,解决浮动风险的同时,牺牲的是加密货币本应具有的去中心化。Tether作为中心化的美金托管人,可能出现与传统金融机构相同的问题。由于信息的不透明,暗箱操作、超发滥发很难避免,因此对Tether账本上是否具有等值的美金颇受争议。以下为2017年USDT价格与事件整理:

稳定币的前世今生,一文看懂稳定币经济体系重要性

由此可见,争议的存在增加了USDT的价格波动。但由于USDT作为可以兑换一美元的通证,币值基本稳定在一美元。在此作简要说明:若USDT的交易价格为0.9美元,那么市场参与者就会买入USDT以换取一美元的背书,USDT需求提高,价格上升。若交易价格为1.1美元,那么市场参与者将会抛售USDT,直到价格回归一美元。然而USDT的信息不透明化带来了以下问题:

1.  银行账户是否有足够兑付金不会公开给用户,用户没有合法途径查询到Tether的银行账户是否真的有其发行USDT数量这么多的美元。

2.  其次,Tether并未承诺保证兑付,在其免责条款中,也提到免除在任何条件下(包括公司倒闭清算时)兑付法币的责任。

3.  USDT发行量由哪些因素调节控制,实际上也是未公开的。其在设计之初的销毁机制是否真的使用过也尚不清楚。

4.  目前官方途径购买USDT时间过于漫长,KYC认证排队人数每月数千而一个月通过人数不到一百人。

5.  审计报告本身是由USDT自己整理汇报给用户,而非独立的第三方发布。存在监守自盗,暗箱操作的可能性。

若更多银行冻结账户,Tether很可能无法满足大量提现者的需求,并面临破产的可能。换句话说,在解决浮动风险的同时,中心化的管理带来的是对第三方的信任危机。

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