离盈利还有多远

2013年，做团购业务的美团实现了盈利。而随着餐饮外卖业务的拓展，其近年来一直处于亏损中。

招股书显示，摒除固定资产、投资等，单单从业务表现上来看，美团点评的业务仍处于亏损状态，不过亏损逐年减少。

数据显示，2015年其亏损金额为84．74亿元，达营收的2倍之多，到了2017年，在营收扩大的背景下，这一金额缩小到了38．26亿元。经调整后，其净亏损也呈现下滑态势，从59．14亿元一路减少至28．53亿元。

目前美团点评核心的几项业务，或者探索较早，业务已经成熟，比如到店、酒店、旅游，或者行业地位稳定，进入业绩收割期，比如餐饮外卖。而在美团的最大业务餐饮外卖上，其于2013年进入，如今处于市场份额领先地位，前期的投入成本摊销之后，开始释放利润空间。

美团的主要盈利模式是佣金（外卖、酒店、旅游、到店等）、在线营销收入，其中以佣金收入为主，2017年收入280．09亿元，占比82．6％；在线营销服务营收47．02亿元，占比13．9％。

在佣金比例一定的情况下，要想提升利润水平，其倚赖的只能是用户（消费者、商家）数量的增加。美团方面也表示，其盈利能力很大程度上取决于增加交易用户的数目及参与度、增加活跃商家的数目及加强变现、管理不同服务产品组合毛利以及利用经营杠杆节约成本的能力。

数据显示，2017年，美团点评在全国拥有3．1亿交易用户，以及440万年度活跃商家（在线商家数量550万），活跃商家比例为80％。

要想保持用户数量的增长，美团点评需要增加销售和营销投入。同时，新的业务扩张也必不可少。招股书显示，2018年美团点评向食品生鲜及非餐饮外卖、共享单车扩张。

但是另一方面，业务扩张也为其带来了盈利压力。美团点评也在招股书上提醒说：“我们历史上产生了较大亏损，未来我们可能会继续产生较大亏损。我们立足长远以抓住战略商机的经营理念亦可能对我们的短期财务表现产生负面影响。”

比如共享单车，今年4月份，美团全资收购摩拜单车，美团方面表示，摩拜单车自成立以来已发生亏损，“无法保证摩拜或我们的整体业务在未来能获得盈利”。

在进入新业务时，美团往往是后发，商业模式或者市场空间已经明确，同时，正如其所说，其新进入的任何服务品类“可能已有一名或多名现有市场领导者”。比如进入外卖领域时，已经有饿了么等，已可以看到比较清晰的盈利空间；进入网约车时，有滴滴，但是其模式也已经过了验证。

正如王慧文所说，“真正趋势起来的时候，共同特点是产品很糙也能快速获得消费者认同。机会来了你就要勇于投入，而不是缩手缩脚。”

这意味着美团在进入新业务时一方面需要面对陌生行业自身所带来的压力，比如经营牌照，美团曾因无支付牌照开展业务受到责令纠正；一方面需要投入大量的销售和营销成本，打补贴战或者广告战。比如在有业务扩张的2015年到2017年三年间，美团在销售、营销方面的投入分别达到了71亿元、83亿元、109亿元。

概括来说，美团的盈利模式是以用户需求为基础不断扩展，增加营收，而进入新业务需要先“烧钱”，降低利润水平。

从招股书上来看，未来美团仍将进一步扩张业务。对于募资用途，招股书显示，此次募资金额中35％将用于开发新服务和产品，20％将用于收购、投资。

随着新的业务线的铺开，美团何时实现盈利仍然是未知。