知情郎·眼｜

侃透天下专利事儿

你楼下社区卖水果的百果园要上市了。

大家欢欢喜喜过五一劳动节的时候，百果园还在忙活。

5月3日，公司向港交所提交招股说明书，摩根士丹利为独家保荐人。

在招股说明书中，公司自称其为国内最大水果零售商的百果园，目前拥有5351家线下门店，年营业规模达到了102．89亿元。

这公司，大家不陌生，尤其在南方珠三角生活的，随便小区转悠，处处有百果园门店身影。

人家规模制霸上市，公司技术如何？

尤其水果冷链领域，公司自称底蕴深厚，行业扛把子，有专利吗？

知情郎今天就来聊聊果蔬冷链的技术故事。

01水果第一股 IPO不受重视

很多做加盟店生意的连锁品牌方都想做成千城万店的梦。

所谓千城万店，即店面下沉过千座县城，一城平均开上数十家门店以上，遍布小区、人流交汇点。

国内水果连锁三霸“南百果、北鲜丰、西洪九”，都玩这逻辑，三板斧之扩门店，提毛利、打规模牌。

背后各有资本加持，一时半会儿不缺钱！

去年，百果园想在A股创业板上市，只是人家创业板爱答不理，如今公司只能转道港股上市。

至于鲜丰水果，2019年底与中信证券签署上市副主协议后不了了之，2021年转而选择中信建投证券成为辅导团队，然后就没下文了。

洪九果品在2019年冲刺A股未果后，去年9月份转战港股，4月底刚更新了上市材料，比百果园早几天。

挺有意思，港交所也不好厚此薄彼，索性对卖水果连锁企业一视同仁。

其实，卖水果的生意虽然科技含量不高，被交易所轻视。

但胜在现金流稳定，“水果第一股”赚钱能力还是有的！

百果园的赚钱能力一览如下：

招股书显示，2019年至2021年，营收分别为89．76亿元、88．54亿元、102．89亿元；

净利润为2．48亿元、4570万元和2．26亿元；

经营活动所得现金流量净额为4．9亿元、2．98亿元和2．86亿元。

百果园在全国22个省区市的超130座城市拥有超过5351家门店（其中5336家为加盟店），多位于居民区、商业街等高人流量区位，并已布局手机APP等线上渠道。

洪九果品的赚钱能力一览如下：

数据显示，但2019年至2021年，洪九果品实现收入20．8亿元、57．7亿元、102．8亿元，三年复合增长率达122．4％。

同期，洪九果品经调整利润分别为2．3亿元、6．6亿元、10．9亿元，三年复合增长率达118．5％。

有一说一，在传统社区卖水果这生意，确实稳当，净利不多、现金流奶牛。

另外，插一句，港股市场上实体零售企业的股价几乎腰斩，有些跌的惨不忍睹，百果园在此时上市，估值肯定要低很多，开盘破发也未可！

02百果园如何编商业故事

百果园如何编纂自己的上市故事、如何给投资人讲估值想象空间。

人家给自己的定位是：水果产业价值链构建者！

知情郎看了后，忍不住想笑。

知情郎表情是这样的！

确实，说自己单纯就是门店连锁卖水果的，真上不了台面，得整的光鲜点。

众所周知，水果生鲜是高损耗商品，部分产品更是需要全程冷链运输，在仓储物流成本上本就比其他零售行业要高出许多。

全国冷链运营联盟公布的数据显示，冷链成本通常占水果电商单价的40％以上，而且由于国内水果产地分散、货源管理难度大，很多重要的水果原产地还没有成型的冷链物流体系。

在中国水果行业，鲜少有企业能够深度参与多个产业链环节，尤其是种植端。企业不仅需要对水果、采购标准以及技术优势有深入的专业见解，还需要从水果价值链的各个方面获取及处理信息。

百果园说，这方面，他是业内老大，最专业覆盖度广！

他逻辑是：全产业链价值整合者、技术标准化制定者

百果园核心竞争力是社区零售门店，贴近社区小区用户，且水果专营连锁零售通常有统一的管理体系，在采购、产品分类分级、仓储物流及销售环节具有一定的标准化。

同时，他也贬低了下传统农贸市场、大商超、线上电商这群直接竞争者。

他认为，传统农贸市场的水果摊产品规格质量缺少标准；商超为代表的水果商品种类跨度大、专业性不够，缺乏精细化管理能力；线上生鲜电商获客成本高，水果属于短保鲜品，电商卖货，图片和线下真品差距大，容易误导消费者。

03技术体现在哪？

在IPO材料里，百果园最自豪的地方在于品控、冷链技术、以及农业科技赋能种植基地。

一句话总结就是：

在种植端，对水果生长周期进行科学管理；

在仓储端，确保水果达到统一的出仓标准，定期抽样农残定性检测；

在配送端，优化提升配送的效率以及水果保鲜度。

在销售端，智能管理系统为每种产品设定可售卖时间降低损耗。

在仓配冷链端，从果品入仓到出货，实施全程的成熟度和新鲜度监控，通过设立不同的温区，对不同果品进行温湿度等差异化管理。

04专利量如何体现？

商业故事编的再好，也需要专利量来体现技术底蕴。

根据百果园的核心公司结构，在德高行全球专利数据库（德高行是全球专利分析及国内外专利申请服务的专家，有专利问题找德高行）中，百果园中国专利79件，包括发明公开7件、发明授权6件、实用新型49件、外观设计17件。

大部分专利落在江西王品农业科技开发有限公司，该公司在爱企查中，由百果园100％控股。

王品农业中国专利44件，包括发明公开5件、发明授权4件、实用新型34件、外观设计1件。

在专利分布看，这公司在脐橙种植、果树种植灌溉培养、沙棘果打浆、喷药、化肥搅拌等方面有诸多专利。

看得出，是一家专门做果树种植的公司。

而公司主体深圳百果园实业有限公司却无多少专利，也难怪A股创业板当年拖着不受理卖水果的公司，确实技术含量低了些，百亿销售规模的公司并不重视技术投入。

在IPO申报材料里，在农业技术赋能种植基地方面，百果园重点提到了2家附属公司优果联和优农道。

一家专门从事提供与种植技术、生产及商业化，在有机肥料、叶面营养剂、生物刺激素等理论与实践方面均取得突破。

一家是种植技术公司，获得日本引进的领先有机农业系统的许可。据称，就优化土壤和肥料与多家农业基地展开合作种植试验。

这2家公司被如此重视，知情郎自然不敢马虎，专门搜索了公司专利量，看看公司技术如何！

但遗憾的是，优果联没搜到任何专利！优农道有一件发明公开、一件发明授权，是从中国农业科学院农业资源与农业区划研究所转让来的。