作者：大师兄

3月17日晚，快递巨头顺丰控股公布2020年报。

过去一年，快递业仍保持了较高的行业景气度，顺丰控股也交出了较为漂亮的成绩单。

【快递中的“茅台”，业绩仍然亮眼】

年报显示，顺丰控股在2020年实现营业收入1539．87亿元，同比增长37．25％；归母净利润73．26亿元，同比增长26．39％；扣非净利润61．32亿元，同比增长45．74％；实现件量同比增长68．46％，市占率提升至9．76％，较上年提升2．15个百分点。

▲图源：顺丰年报

与之相比，公司所属的物流行业去年实现件量整体增速为31．2％，已披露年报个股的平均营业收入增长率为17．24％，平均净利润增长率为3．24％。

▲数据来源：国家邮政局及公司公告

不论在规模、市场份额、盈利能力和成长性上，顺丰行业龙头的地位都极其稳固。

从营收结构上看，顺丰传统业务仍然保持较快增长，时效件和经济件业务合计实现营收1105．08亿元，同比增加32．44％，占总收入的71．76％。

经济业务的爆发，成为顺丰传统业务崛起的重要原因。

受益于消费结构持续升级，电商件市场下沉、直播电商等行业新业态在近年异军突起，为顺丰的经济件业务打开了新的增量空间。2020年公司经济件业务实现营收441．48亿元，同比增加64％，占总营收比例达到了28．67％。

此外，经济业务的大幅增长，使公司快递业务票均收入下降到17．77元，同比降幅18．99％。顺丰在高端和中低端的全线布局，获得了更高的市场份额，也使其价格变得比过去更加亲民。

▲“速运物流业务”包括时效、经济、快运、医药及冷运、同城及国际板块业务，不包括供应链及其他板块业务。

顺丰的快运、冷运及医药、同城、国际等新业务板块，保持高速增长，合计收入同比增长51．21％，2018年至2020年三年复合增长率达64．5％，占总营业收入比例进一步提升至28．24％，较2019年增长2．61％，成为公司业务新的增长引擎。

其中，快运业务营收185．17亿元，同比增长46．27％；冷运及医药业务营业收入64．97亿元，同比增长27．53％；同城业务营收31．46亿元，同比增加61．17％；供应链业务营收71．04亿元，同比增长44．45％；国际业务营收59．73亿元，同比增长110．40％增速最快。

▲顺丰各板块业务占比

值得注意的是，公司经营活动产生的现金净流量达到了113．24亿，同比增长24．15％，良好的利润和现金流状况，使其资产负债率下降到48．94％，同比下降9．5％。

2020年度，顺丰在科技方面的投入42．73亿元，比上年增长16％，研发人员数量6089人，比上年增加20．38％。顺丰在人工智能、大数据、机器人、物联网、物流地图等多个科技前沿领域进行了前瞻性的布局，通过科技为行业赋能，成为顺丰业绩增长的重要引擎。

▲图源：顺丰年报

业绩增长的背后，是顺丰品牌和口碑的沉淀。

根据国家邮政局发布的2020年调查报告显示，在“快递企业总体满意度”榜上，顺丰速运连续12年蝉联第一；同时在“全程时限和72小时准时率”方面也连续8年名列榜首。

二级市场上，顺丰的股价从2月18日以来下跌超过30％，市值蒸发超1700亿，过高的估值成为大幅下跌的主要原因，这也是当前A股几乎所有绩优白马股的阵痛时刻。

▲图源：同花顺iFinD