今年以来，头部直播两大玩家虎牙、斗鱼合并成为行业热议话题，相关传闻传了好几个月，各种合并版本满天飞，让人傻傻分不清楚该信哪一出，但最近似乎有加速推进的迹象。

其实，虎牙、斗鱼走向合并，最早要追溯至2年前，腾讯下了盘大棋。2018年3月，上市前夕，虎牙喜提腾讯4．6亿美元B轮投资，同时多方达成协议，腾讯在2年后行使购股权，实现对虎牙控制。虎牙上市后有两大主要股东，即腾讯和欢聚集团。

几乎在同一时间，曾连续两轮投资斗鱼的腾讯再度加码，6．3亿美元重仓斗鱼，成为其第二大股东，持股比例为18．98％，仅次于斗鱼掌门人陈少杰，后者持股比例为28．43％。由此可见，当时腾讯就已成为虎牙、斗鱼的重要股东，具有较高话语权，而随着时间推移，腾讯持股比例进一步上升，成为二者第一大股东。

截至今年4月3日，腾讯持有虎牙36．9％股权，拥有50．9％的投票权，欢聚集团拥有31．2％的股权和43％的投票权。更为微妙的是，当时，腾讯副总裁黄凌东已担任虎牙董事长，除此之外，虎牙另外还有3名腾讯派驻的董事。虎牙董事会人员构成传递的信息，你品你细品。

8月10日，欢聚集团发布公告称，将向腾讯转让3000万股虎牙的B类普通股，总价为8．1亿美元，虎牙CEO董荣杰也将100万B类股转给腾讯，套现约2700万美元。这样一来，腾讯持股比例达到51％，投票权大大提高至70．4％，牢牢控制虎牙。

就在近日，虎牙发生工商变更，变更后腾讯成为唯一股东，持股比例为100％。这意味着，虎牙已成为腾讯全资子公司，欢聚集团、董荣杰等原股东套现离场。天眼查显示，虎牙原股东广州华多网络科技有限公司为欢聚集团关联公司，广州沁绿投资咨询有限公司则由董荣杰100％持股。

腾讯全资控股虎牙，使虎牙与斗鱼的合并大戏，由三角恋变成腾讯追斗鱼，以董荣杰为代表的虎牙管理层、孵化出虎牙的欢聚集团的意见已经不重要，因为他们已丧失话语权，腾讯取而代之成为合并的主角。同时，腾讯也已成为斗鱼第一大股东，持股比例约38％，陈少杰持股比例则不到腾讯一半，仅为14．7％。

事实上，就在欢聚集团和董荣杰向腾讯出售虎牙股票的同一天，腾讯分别向斗鱼和虎牙发出合并邀约，提议斗鱼和虎牙根据适用法律进行股份换股合并，代表其撮合、主导虎牙和斗鱼合并迈出关键性一步，双方合并只是时间问题。据新京报报道，腾讯确实提出了促成斗鱼、虎牙合并的建议，且该建议已上升到腾讯总办层面，几方从今年6月初就开始谈判，“动作够快的话，年内可以完成。”

斗鱼方面第一时间释放出积极信号，陈少杰表示，“腾讯这次的建议书显示，腾讯已经把游戏直播作为一个比较重要的战略位置，这对我们未来的发展是最好的。然后我们也一直和腾讯保持游戏平台和其他的项目合作，我们也同时在生态建设方面也有很多值得探索。”

尽管他并未正面回应合并事宜，但至少不抵触，而且非常愿意与腾讯洽谈深化合作。如今，腾讯全资控股虎牙，有利于加速推进与斗鱼的合并。要知道，某种程度来看，董荣杰等虎牙管理层的出局，为双方合并后斗鱼高管团队接管新公司扫除障碍，毕竟所谓联席CEO制度向来是个伪命题。