Ofo退押金排起的长队，完胜多年来春运火车票窗口的壮观景象。

12月20日晚间消息，针对ofo陷入的困境，马化腾朋友圈评论指出，问题在“veto right（否决权）”。

有腾讯内部人士转发有关ofo的评论文章《谁杀死了ofo》，并援引文章内容：如果说ofo的成功是过去几年中国市场资本力量无往不胜的幻觉，那么ofo的溃败则是这种幻觉的破灭。

该人士进一步指出，ofo排斥智能化，在智能化浪潮中必然不堪一击，资本最终也无能为力。而马化腾认为，原因“不是这个，是一个veto right（否决权）”。该报道称，据知情人士透露，在ofo董事会中，戴威、滴滴、经纬都有一票否决权。

然而，事实上ofo的溃败果真是一票否决权吗？如此漠视用户竟然无人投反对票？

“一票否决权”导致管理混乱

权利过于集中在一个公司管理者身上，会带来隐患；但公司过于“民主”，也寸步难行。

对于马化腾所说的“veto right”，欢聚时代CEO李学凌在朋友圈中的观点与其不谋而合。他认为ofo的死因在于一票否决权被交到了太多人手中：戴威、滴滴、经纬、阿里。拥有否决权的太多，导致什么事都通过不了，更是留下了太多法律漏洞，给公司带来致命威胁。

在今年下半年，ofo曾传出一系列的收购传闻，据蓝鲸TMT在业内了解，部分消息并非空穴来风。一直难以谈妥的收购事宜背后，恰恰反映出公司缺少能敲响决定性一锤的关键人物。

自今年7月开始，ofo相继传出被滴滴，蚂蚁金服收购的消息，估值也从15亿美元步步下跌。最终，蓝鲸TMT完成了最后一棒“接力”：哈啰出行与ofo洽淡收购事宜，并得到了哈啰出行执行总裁李开逐的公开证实。

法律界人士撰文建议，创业公司在一票否决权问题上，应在公司章程和股东协议中明确自己在某些特殊事务上否决的权利，并且表决方式也不应为需经公司全体股东同意。

押金问题是共享单车的

众所周知，腾讯当年投资滴滴打车，阿里投资快的打车，两家曾赤身肉搏了半年，各自烧了几十亿后，在资本的撮合下合并成滴滴出行。ofo，摩拜等各家共享单车同样也都深陷在流量战争中。

根据艾媒咨询发布的《2018上半年中国共享单车行业监测报告》显示，在今年5月，ofo与摩拜移动端应用活跃人数分别达到2937．7万人与2526．6万人。

庞大用户基础的背后却是变现乏力。管理问题的解决也许可以让ofo也像摩拜一样寻得归宿，却解决不了共享单车的变现问题。

在今年4月4日，摩拜被美团点评收购。有了美团作为大股东，摩拜看似有了与ofo截然不同的命运。但实际上，没有美团，摩拜步履维艰。

美团点评的招股书显示，摩拜的具体风险包括自创立以来一直存在的巨额亏损和业务需要动用大量资金来应对现金需求，在今年4月这一个月内，摩拜的净亏损便达到4．08亿元。能否按照业务策略，将二者业务整合，实现节省成本的预期协同效应，还未可知。

共享单车长期以来做的都是重资产的流量生意，却并没有形成一个有效的商业模式。除了疯狂在全国扩张，便是通过各种方式砸钱来刺激市场。在这样的条件下，融资能否经得起这样的消耗存疑。而在今年初，小鸣单车破产的细节曝光后，让人们意识到，共享单车企业还能通过其他隐晦的方式来推动企业。

“小鸣单车破产工作信息”公众号中发布的公告显示，在2017年之前，小鸣单车还能够部分依靠融资来进行线下布局，但到了2017年，支持其生存的便是用户的押金。用户存在小鸣单车上的钱被公司主要被用来购买单车和车辆运营，这笔开支占到了2017年公司全年开支的77．82％。

蓝鲸TMT此前曾独家报道ofo与摩拜挪用押金。

2017年11月30日，据蓝鲸TMT报道，因市场扩张成本高企，摩拜和ofo小黄车两家单车企业资金告紧，已经开始挪用用户押金填补缺口，挪用总金额高达60亿元，自行车厂以及公关公司等供应商的付款也均已暂停。

2018年4月3日，蓝鲸TMT独家报道美团将收购摩拜，“摩拜挪用用户押金60亿元人民币，供应商欠款约10亿人民币，债务总额合计超过10亿美元。”

用户的押金即便交给第三方存管，实际上也是形同虚设。业内人士指出，存管不对交易的真实性负责。一旦进了关联账户，钱就失控了。“只有托管业务，银行才会关注资金流向是否打去项目相关的公司。说白了，存管业务就是企业为了给自己增信，反而坏了银行的名声。”