真金不怕火炼,信心比黄金更重要

作者:何乐怡

编辑:李静

风品:沈禾 车一

来源:首财-首条财经研究院

42家公司净利破百亿,A股总营收、净利增速创纪录。后疫情时代的首份半年报,涨姿实在撩人。

细观净利百亿名单,京东方A妥妥一匹黑马:上半年归母净利127．62亿元,暴增1023．96%,是唯一一只入榜科技股。

以至于方正证券认为,京东方A是制造大国崛起的半导体工业缩影。

盛赞是否过誉?高增动力源于何处、又可否持续呢?

01

多项业绩创新高 何以王者霸屏?

先来看看基本面:

2021年上半年,京东方A营收1072．85亿元,同比增长89．04%;归母净利127．62亿元,同比增长1023．96%;经营活动产生的现金流量净额327．5亿元,同比增长237%;扣非净利润116．62亿元。多项业绩均创历史新高,也超出了此前预告上限。

对比竞品,增势更香:TCL科技净利润仅约京东方一半,维信诺甚至还出现了亏损。

对于营收强增,京东方表示,主要是今年上半年显示面板行业持续保持景气,主要产品价格上行,以及京东方新项目产能释放、去年收购项目使今年合并范围扩大。

换言之,行业景气度向好,京东方头部优势加强。

高效益的费用管控,应是力证:营业成本737．5亿,同比增长56．4%,低于营收89%的增速,毛利率升至31．26%,同比增长近一倍;净利率更达15．32%,拉长维度由负转正,颇为不易。期间费用率12．2%,较去年下降2．6%,经营性现金流上升237%至327．5亿。

公开资料显示,京东方科技集团股份有限公司(BOE)创立于1993年4月,为全球半导体显示产业龙头企业,已形成以半导体显示事业为核心,Mini LED、传感器及解决方案、智慧系统创新、智慧医工事业融合发展的“1+4+N”事业群。

细分板块,显示器件销量同比增长18%,销售面积同比增长45%,整机3C产品销量同比增长38%;创新应用器件销售面积增长66%,营收亦大幅上升。

得益于上述增势,京东方A的LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视机五大主流显示屏产品市占率,继续稳居全球第一。

王者霸屏,研发创新功不可没。

报告期内,研发投入达59．3亿元,同比增长51．11%。专利申请超4500件,其中发明专利超90%,海外专利超33%;OLED、传感、人工智能、大数据等领域专利申请占比超50%;新增授权专利超3900件,其中海外授权专利超1200件。主持制修订外部技术标准36项,主持制定的IEC国际标准《柔性显示器件基本额定值和特性》等获批立项。

技术应用也可圈点,柔性OLED滑卷产品荣获SID Best Technology Demonstration大奖;全球首款55英寸4K AMQLED显示样机荣获DIC AWARD国际显示器件创新金奖;无镉量子点顶发射器件红、绿效率保持业界领先．．．．．．

强力研发、高质应用,让其产品力持续提升:

2021年上半年,京东方柔性OLED智能手机面板出货量约2500万片,同比增长近70%,柔性显示市占率持续稳居国内行业第一、全球第二。

同时,与OPPO联合推出的全球最高真400 PPI的柔性屏下摄像头技术,大有引领全面屏新时代之势;为荣耀Magic3 、iQOO 8手机独供的柔性OLED显示屏获得业内认可。此外,55英寸4K主动矩阵AMQLED电致发光量子点显示产品、全球最高480Hz超高刷新率专业电竞显示等领先技术和产品也是潜在增长点。

据英国 Omdia 大型液晶面板报告显示,京东方2020年市场份额达到22．9%,比2019年增长2．2%,首次超过 LG 、Display,成为该细分市场第一大制造商。

02

崛起缩影 从面板巨头到物联网新贵

更深入看,上述突破是有战略意义的。

“显示事业”是公司营收的主要来源。报告期内,京东方显示事业营收1046．73亿元,同比增长89．33%,占总营收比重的97．57%;显示器件销量同比增长18%,销售面积增长45%。同期MLED事业营收2．73亿元,为首次贡献营收,占总营收比重的0．25%。

虽然新兴业务占比弱小,但京东方更看重其战略卡位意义:Mini LED、智慧系统创新事业、医工融合事业面向的是千亿、万亿美元级的市场,公司目标是取得至少千亿人民币的市场地位。

布局未来,才能赢在未来。

公开信息显示,MLED事业是京东方在2020年开始作为独立事业列出,主要是为手机、平板电脑、笔记本电脑等LCD产品提供Mini LED背光产品,以及为户外显示、商显等细分应用领域提供Mini/Micro LED显示产品。

京东方表示,报告期内,公司MLED事业发展迅速,市场份额提升迅速。首发玻璃基背光75英寸四拼产品,成功量产交付;全球首创玻璃基主动式P0．9直显产品也已具备量产条件。

值得一提的是,据天风国际最新报告显示,京东方将成为苹果公司MacBook Air的Mini LED显示屏新供货商。

如消息成真,这份首个苹果高端订单的业绩提振及品质象征意义无需累言。

独立产业分析师李晨认为,OLED、Mini/ Micro LED等众多新显示技术的兴起,是用户对视觉体验提升需求的必然产物,更为显示技术推向更多的应用领域和场景打开高增量衍生通道。

“作为产业头部,京东方的卡位预判为其后续成长打下基础,传统LCD之外,柔性显示、Mini LED、8K显示等都有业绩新支柱的可能。”李晨补充道。

不仅广阔前景,京东方创新业务毛利率也要高于其显示事业,更显技术含量。

实际上,当下京东方正着力甩掉“全球面板巨头”标签。

对其而言,半导体显示只是信息交互的“重要端口”和“第一触点”,通过“1+4+N”物联网战略布局,抢抓万亿级物联网细分应用场景,才是其未来价值之路。

从此扩容升级看,方正证券所言的半导体工业崛起缩影并不过誉。

分版块看,持续战略蓄力已带来可喜之变。

报告期内,京东方传感事业医疗影像销量同比增长51%,已向欧美日韩等全球高端医疗器械公司量产出货;

智慧视窗部分,地铁显示实现北京、深圳、青岛等项目落地。累计传感器及解决方案事业营收7916．69万元,同比增长25．66%。

智慧系统创新事业营收约7．11亿元,同比增长56．27%。报告期内,京东方智慧系统创新事业智慧一体机形成4大系列产品线,销量同比增长超2倍。

智慧医工事业,重点打造健康管理、健康科技、数字医院、科技服务四大核心业务,营收达8．64亿元,同比增长22．62%,占总营收比重的0．81%。其中明德医院持续强化市场渠道建设,门诊量同比增长86%,出院量同比增长55%。

……

传统主营业务,作为打底基础也在精进。

2020年收购的南京第8．5代LCD生产线和成都第8．6代LCD生产线,已成功扭亏为盈。

京东方表示,公司在优化主营业务的同时,将持续推进物联网转型战略,坚持创新驱动转型升级,加速推动智慧系统创新事业发展,聚焦细分应用场景,为行业物联网转型赋能。

传统新兴双轮驱动、协同共振,物联网业是否也有新王者、价值新贵遐想呢?

期许是有逻辑的。