蚂蚁集团估值一度碾压五大银行,如上市将成为全球最大的IPO,但却在2020年底被暂停上市,最近更曝出有落马官员入股的传言。

文丨梦萧

BT财经原创文章头图来源丨创客贴

8月21日,中央纪委国家监委网站公布了对杭州市委书记、浙江省省委常委周江勇的审查通告。同时还公布了要对杭州的政商关系进行清理整治。 有相关传言称周参与了一家公司IPO前的“突击”入股,蚂蚁集团在事发后的紧急辟谣,有网友戏称:“你不辟谣还想不到是谁呢。”

从蚂蚁集团的严正声明中可以看出,蚂蚁集团辟谣的内容主要是有传言说蚂蚁集团在此前IPO发行的过程中,存在相关人员突击入股的违规行为,并声明蚂蚁集团会采用法律手段维护自身的合法权益,声称要追究造谣者的刑事责任。

需要注意的是在蚂蚁集团的辟谣之前,大众对所谓的谣传知之甚少,而蚂蚁集团的一番严正声明反而让此事愈演愈烈,蚂蚁集团的此番声明,甚至带来了“此地无银三百两”的诸多质疑。

爬得高 摔得惨

蚂蚁集团一度被估值高达3．6万亿港元,折合人民币高达3万亿元,一旦上市成功将刷新全球最大IPO记录,将超越贵州茅台成为A股之王。而同期的中国工商银行市值仅为蚂蚁集团的一半左右,仅为1．6万亿元,农业银行市值约为其三分之一,一时间蚂蚁集团成为热议的焦点,大家关注的话题是,凭什么蚂蚁集团能比五大银行的市值都高? 梳理蚂蚁集团业务内容,大致可以分为以下几个版块,第一块是大家比较熟知也一直在使用的支付功能,现在叫数字支付与商家服务,这是阿里集团最早的数字支付,其中支付宝占蚂蚁集团总收入的36%,营收达260亿元。

蚂蚁集团业务的重头戏是第二版块,数字金融科技服务,就是卖技术服务费,主要客户并非个人,而是针对银行、证券、基金公司、信托公司、保险公司等金融机构,这一块一度占据蚂蚁集团总收入的大头,在2020年上半年,一度高达六成,约460亿元。

第三块业务是创新业务及其他。创新包括区块链、数据库等高端技术,用来帮银行验证小微企业的贷款信用的一些大数据技术,同时还有一些像蚂蚁森林之类的项目存在。

而让蚂蚁集团有可能超越茅台成为A股之王并成为史上最大IPO的是蚂蚁集团的知识产权,蚂蚁集团雄厚的知识产权包含了26项自主研发核心技术产品,18项世界级和国家级核心技术奖项,这些是蚂蚁集团能被认可的关键所在,至于专利、商标分别高达26279和8569项,部及全球40个国家和地区,同时还拥有369项非外观设计及商业秘密、3927项域名、677项著作权。这些知识产权无论是在国内还是全球都是顶级的科技公司。

很多投资者对蚂蚁集团的上市充满了期待,尤其蚂蚁集团的员工们都幻想着一夜暴富的那一天。但2020年11月3日上交所的一则公告击碎了这些人的美梦,该公告称“蚂蚁集团实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈,蚂蚁集团报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致蚂蚁集团不符合发行上市条件或者信息披露要求,因此,决定暂缓蚂蚁集团的上市。”

这是官方给出的答复。其实早在官方给出回复之前,就有说法称蚂蚁集团根本不可能上市,这事的根源或在于马云“炮轰银行事件”,2020年10月24日,上海第二届外滩金融峰会上,马云发表了时长21分钟的慷慨激昂的演讲,有分析称或正是这个演讲,让蚂蚁集团暂缓上市,且可能无限期推迟,因为在演讲中马云公然质疑全世界的银行及监管机构,并对银行进行了“炮轰”。

不管怎样暂停上市对蚂蚁集团影响巨大。分析指出,蚂蚁集团或成为爬得越高,摔得最惨的“最贵公司”。

一家“高利贷”公司?

蚂蚁集团的IPO招股书中显示,支付宝的月度活跃用户由2017年的4．99亿名,上涨到2020年月活用户7．11亿名,年度活跃用户10亿+,月活商家8000万家,如此庞大的支付人群让蚂蚁集团有了充足的底气。

但在蚂蚁集团最为仰仗的数字金融科技平台中,细分为微贷科技、理财科技、保险科技。看着都挺高大上,都像一家科技公司,后缀也都带着科技两个字,但其实蚂蚁集团核心的业务是——小额贷款、理财产品销售和卖保险。

在小额贷款、理财产品和保险之中,营收规模最大的是小额贷款,2020年上半年营收286亿元,占数字金融科技平台总营收的62%,新冠疫情重创国内经济,很多人失业后不得不依靠借贷维持生计,蚂蚁集团的花呗成为年轻人的最爱,这也导致2020年上半年蚂蚁集团增速38%,在实体经济一片萧条的大环境,蚂蚁集团成为众多投资者的新宠。

金融从业人士史宝刚认为,“蚂蚁金服的运作模式是通过债权、资产证券化,比如把证券包装为理财产品,循环的发放贷款,形成了100倍杠杆。这种高杠杆意味着高风险,更让人叫绝的是,蚂蚁集团在操作贷款的时候可以做到零成本就能完成“空手套白狼”,从而实现高额的利润,通过债券和资产化证券化的来回运作,交叉购买,自身风险几乎没有,因为风险已经层层转嫁到购买相关理财产品的投资者身上。”

史宝刚指出:“说白了,蚂蚁集团就是一家‘高利贷’公司,即便他们冠以各种科技称谓,也拥有数量众多的知识产权,但高利润留给自己,高风险扔给社会的本质决定他们的性质”。

根据招股书数据可知,当芝麻信用足够优秀的情况下,借呗用户的日利率为0．04%左右,折合年化利率为14．6%,但一旦芝麻信用分不够优秀,则年化利率很有可能在18%以上。这个年利率透露一个信号,就是蚂蚁集团在高利贷公司界定的界限边缘游走,因为根据相关法律规定,超过贷款市场报价利率4倍的部分不受法律保护。同期贷款市场报价利率3．85%,4倍的上限应该为15．4%。有人专门尝试了一下借呗的贷款利率,得出最终的利率为18．2%,是否高利贷可以自行判断。

此外,蚂蚁集团还充当中介的角色,通过与银行合作放贷,这些贷款主要客户群体为小微经营者,贷款的日利率为0．03%左右,年化10．95%,蚂蚁集团不需要投入一分钱就能从银行放贷的利息中进行抽成。

如此无本经营带来的是高利润和高增长,微贷业务占蚂蚁集团整体营收的比重为一直接近四成,比重不断提升。