2． 竞争升级，王座不稳

根据数据门户网站datareportal统计，2021年1月印度互联用户达到6．24亿，互联网普及率为45％。

加上电子商务蓬勃发展、疫情影响等因素，印度在线支付市场近一两年来呈现爆发式增长。根据瑞信预计，2023年印度在线支付规模将达到1万亿美元。

巨大的前景下，众多玩家也加入到了掘金的队伍中。PhonePe、Pine Labs等印度支付企业快速起量，并且在投资者押注下，印度科技金融创业领域也愈发热闹。

根据印度私募股权和风险投资协会（IVCA）数据，印度已超过中国成为亚洲最大的金融科技交易目的地。在新冠疫情期间，印度的金融科技投资在2020年上半年同比增长60％，达到15亿美元。

初创公司外，国际巨头也看上了印度的数字支付市场。从2018年起，Facebook就通过旗下即时通讯产品Whatsapp在印度测试支付服务，后者于当地有超过4亿用户。尽管波折不断，但Facebook依旧没有放弃的迹象。

据彭博社今年3月报道，Facebook、亚马逊、Google等公司准备申请在印度的经营零售支付和结算系统牌照，以争取正式进入支付市场的机会。

对于Paytm而言，如何巩固自己的竞争优势，变得更加迫切起来。凭借先发优势以及大力度地推获取的海量线下商户，Paytm形成了当前基本的竞争壁垒，并在特定的支付领域处于绝对领先的位次。

根据《2020年印度移动支付市场分析报告》，Paytm是P2M（商家支付）市场中最大的参与者，拥有50％的市场份额，其次是Phonepe和Google Pay。

但在数字支付还处于初级阶段的印度，竞争格局远没有固定下来。例如，UPI（统一支付界面，一种新支付方式）交易量方面，Paytm就落后于Phonepe和Google Pay。

3．“缝合怪”瘦身，盈利越来越近

除了要面临日益白热化的竞争外，摆在Paytm面前的另一大难题是如何尽快实现盈利。

自成立以来，亏损问题就始终困扰着Paytm。据福布斯报道，Paytm 2020财年收入为362．9亿卢比，亏损为421．7亿卢比（约5．8亿美元）。

一方面，大额度的折扣、返现活动以及广告推广，导致营销成本高企。另一方面，Paytm摸索正确营收模式时走了“弯路”。

一度，Paytm希望能拿着“支付”这一工具，找寻到相应的场景，以拓展多元营收。

例如，Paytm曾大力推广电商业务Paytm Mall（类似属于天猫的B2C平台）。但在印度电商市场，已有亚马逊和沃尔玛旗下的Flipkart两大巨头争抢。Paytm Mall的增长情况并不理想。2018财年，Paytm Mall亏损扩大至180亿卢比，市场份额却下降至了3％。

据福布斯透露，Paytm创始人夏尔马曾和内部高层辩论是否直接进入外卖行业，但后来他们认为该业务利润太薄而暂时作罢。

对于这个拥有3．5亿用户的平台来说，面前总有“进入多个领域”的诱惑。这种“缝合怪”式的应用，也是新兴市场互联网平台常见的模式。但近年来，Paytm似乎找回了自己的主线——围绕金融服务，做一站式金融解决方案平台。

例如，Paytm通过与多家非银行金融公司（NBFC）合作拓展贷款业务，并开发出了“先买后付”的产品。

Paytm贷款业务首席执行官Bhavesh Gupta表示：“贷款业务的月增长率为25％。”而这款“先买后付”产品现在拥有100万用户，这个数字预计在两年内增长至1000万。

此外，Paytm还拥有财富管理业务Paytm Money，为用户提供购买基金、黄金、养老金计划等服务，并支持股票交易。夏尔马在《福布斯》的采访中透露，Paytm正在收购一家保险公司，而这无疑是为了进一步拓展平台的保险经纪业务。

而这些努力正在改变Paytm的营收结构和盈利可能性。此前，公布2020财年数据时，Paytm发言人表示，包括贷款、保险和股票经纪等新业务的引入，正让亏损逐渐减少。

最近，更乐观的信号释放了出来。据路透社报道，创始人夏尔马表示，2021年Paytm可能实现收支平衡。

而Paytm 总裁兼集团首席财务官Madhur Deora相对保守，他告诉福布斯，Paytm将在未来两年内实现盈亏平衡，“我们的轨迹表明，烧钱将继续下降”。

如今来看，Paytm的盈利似乎只是时间的问题。但对这个印度最受关注的独角兽公司来说，下一个挑战是如何真正成为印度数字社会生态中的“基础设施”。