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巨头的烦恼

除了增速,阿里当然也有降速,首先就是阿里一直引以为傲的阿里云意外失速,第四财季营收为168亿,远低于市场预期。

数据来源:阿里巴巴财报

让阿里云“失速”的头部客户大概率是TikTok,这个订单大约值8亿美元。虽然TikTok占阿里云的营收比不大、阿里云的客户集中度也不高,但它是阿里云国际化战略中的重要一子。

在出海业务中,阿里云平时最容易开展业务的东南亚市场亚马逊AWS、微软AZURE都是阿里强劲的竞争对手;欧美等地区则被AWS和AZURE强力压制。目前阿里云对于大客户的维护,一旦市场结构因国际局势等不可抗力因素发生改变,将会对收入预期产生影响,这也正是阿里云将面临的问题。

阿里云在国内竞争也不小,而且还是“敌强我也强”的寡头竞争格局,例如在目前的to G、to B的云业务上,腾讯云、百度智能云、华为云等都能和阿里云抢饭碗。以华为云为例,因为华为手机业务受阻,现在努力发力云业务,其云收入已经力压腾讯,仅次于阿里云,所以对巨头来说,扶持自己的云业务抢占市场都不是难事儿,阿里云要保持一枝独秀还是有难度的。

阿里的第二个烦恼,也是一直以来的烦恼——大文娱板块。

阿里大文娱2021财年收入为311．86亿元,亏损为103亿元。马云曾表示阿里给阿里大文娱10年的时间,期间不会考虑赚钱。如果从2013年算起,如今已8年过去,阿里大文娱距离赚钱只有两年时间了。

数据来源:阿里巴巴财报

但是,未来两年内阿里大文娱是否能赚得到钱?

我们可以参考一下行业老大爱奇艺,爱奇艺2020年总营收为297亿元;亏损70亿元。爱奇艺的两年内扭亏70多亿的希望都不大,更别说阿里大文娱的亏损是爱奇艺的1．5倍。

同时,2020年阿里大文娱面对着虾米关停、大麦被下架、优酷越来越拿不出能打的剧集和节目……

直到今年年初,优酷才凭借着小成本制作的《山河令》又火了一把,上一款全网大火的独播剧集还是2019年的《长安十二时辰》,整个2020年,优酷没有打造出一部现象级的剧集。

2020年的QuestMobile数据显示,爱奇艺月活已经超5．6亿;腾讯视频月活5．1亿;相比之下,排名第三的优酷MAU则仅有2．4亿。

另外,阿里大文娱在阿里总营收的占比也由之前的5%缩减到了4%,和“爱腾”的竞争已经被彻底拉开。

在大文娱身上,体现着阿里“自生业务”和“运作业务”的区别,当年阿里大文娱的诞生基本就是资本运作的结果,资本可以解决“大”,但却无法解决“强”,所以这么多年,阿里的大文娱一直“大而不强”。

有投资者评价,这也是阿里财报中唯一一个比较令人“惆怅”的业务。

阿里的第三个烦恼,是大家对于利润的看法。

目前,阿里的利润增速,没有营收增速快,对于“巨无霸”阿里来说,用户的人口红利基本已经到了头,投资者们自然期望更为丰厚的利润。

但是阿里的CFO武卫则表示,仅仅保障利润,对于阿里的长期投资者不是一个好现象, 因为阿里有很多的竞争对手,发生着巨大的亏损,在不断地投入市场。而阿里的投入将归结到长期的利润增长或者收入增长。

例如,刚刚过去的第一季度,阿里巴巴整体EBITA利润率下降至12%,核心电商业务利润率下降到了仅仅306亿,利润率滑至19%。

要知道去年一季度在疫情下,电商业务的利润率仍然为30%,所以淘宝特价版、饿了么等仍需烧钱换用户的业务对于利润率的拖累还是比较大。

数据来源:阿里巴巴财报

其实关于利润率的问题,相信阿里自有拿捏,因为之前在业界有这么一句话:“阿里只要稍微一省钱,利润立刻很惊艳”。

但不是所有的投资者都奉行价值投资原则,投资者当然希望长坡厚雪利润丰盈,而马云则强调阿里要做102年,其中几年亏损并不可怕。所以节点财经认为,阿里在此的“烦恼”不应该是把握利润率,而是对投资者们进行“心理按摩”,不要死盯利润不放。

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罚款过后

巨头也要二次创业

最后,我们来说说阿里的罚款。

有投资者提出问题,为什么阿里的巨额罚款是2021年4月才公布(应该计入2022财年第一财季),却被计入了2021财年第四财季?

某会计师事务所合伙人对节点财经表示:

“阿里被调查了很久,4月之前他们预计到结果、做会计估计还是有理由的,加之这也是很重要的其后事项,2020年的“前缘”反正也要过去了。不确认的话,2020年财报当然好看,但市场和舆论也还是不会买账,既然都是不买账,还不如全在2020年消化、2021开好头进行二次创业。”

刘强东说要“再造一个京东”,丁磊要“再造一个网易”,在之前的企业管理案例中,人们把阿里定义为“履带式发展”,认为阿里的业务稳固而又平缓,不需要再行“再造”。

但是这些年也有一个怪圈:阿里发展什么,别人就冲击什么。

例如拼多多冲击电商;新零售被社区团购的围追堵截;本地生活饿了么仍然要通过补贴和美团抢地盘,阿里云虽然壁垒比较高但是腾讯、华为还是“虎视眈眈。”

阿里变成了“大象”,几乎在所有业务上都难以翩翩起舞。这也是阿里为什么表示“新财年所有增量利润用于支持商家、投入新业务和战略领域”的原因,它必须开始再造,才能一直做自己的“巨头”。

目前,阿里账上有 4736．38 亿元现金,再创新高,如果要开始投入做“二次创业”,他的实力仍然雄厚到让别的公司感到“害怕”。

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