文 ｜ 李亦辉

8月25日晚间，蚂蚁集团分别向上交所科创板和香港联交所递交招股文件，外界得以一窥巨型独角兽＂蚂蚁＂全貌。

蚂蚁集团于2004年从支付业务起步，后逐渐拓展到保险、理财、信贷等普惠金融领域。截至目前，蚂蚁集团已经蜕变成一个拥有多流量入口、深耕多种技术的数字科技巨头。业务涵盖支付连接、金融服务和技术服务三大板块。

随着C端用户红利的消失，蚂蚁转而面向B端输出技术服务。今年上半年，面向金融机构收取的主要为技术服务费的收入459．72 亿元，占总收入63．39％，已成为重要收入来源。

金融牌照齐全的蚂蚁，为何转型科技服务公司？有投行人士指出，资本市场对金融机构的估值更多以净资产为基准，溢价率不高。而科技公司带来的想象空间显然可以获得更高溢价。

A股募集480亿元，马云拥有50．5177％投票权

蚂蚁集团拟在A股科创板和香港联交所进行H股同步发行，发行后A＋H总股本不低于300．3897亿股（绿鞋前）。募集完成后，发行人的外资股比将不超过届时发行人股份总数的50％。

上交所官网显示，蚂蚁金服A股联席保荐机构为中金公司和中信建投，拟募集金额480亿元人民币。据彭博此前报道，蚂蚁集团的IPO目标估值为2250亿美元，预计A＋H共募集300亿美元。

蚂蚁集团表示，本次发行募集资金将进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作并助力全球可持续发展，以及支持公司加大技术研发和创新。

图片来源：招股书截图

招股书显示，上市前，阿里巴巴持股32．65％，杭州君瀚及君澳持股50．52％，境内投资者持股16．83％。

图片来源：招股书截图

文件显示，马云持有26．77亿股，彭蕾持有5．04亿股，井贤栋持有3．03亿股。今年8月18日，马云将将旗下的杭州云铂的66％股权，平分给蚂蚁执行董事长井贤栋、首席执行官胡晓明及非执行董事蒋芳，三人各占22％。由于4人签订一致行动协议，马云能够实际支配杭州云铂股东会与行使蚂蚁集团股东权利相关事项的表决结果，故实际马云控制了蚂蚁集团50．5177％股份的表决权。

业务涵盖支付、金融、技术服务三部分，受益于阿里的战略协同

蚂蚁集团的业务构成包括数字支付及生活服务、数字金融科技服务和创新业务。

数字支付板块，自2004年支付宝诞生，蚂蚁推出了中国首个在线担保交易解决方案。多年来，公司不断推出创新的支付方式以优化用户体验，比如快捷支付。截至今年6月份，支付宝APP的月活用户为7．11亿。

数字金融科技服务是蚂蚁向金融机构提供数字金融技术支持、客户触达及风险管理方案，并提供包括消费信贷、小微经营者信贷、理财及保险在内的各类服务。并提供相关技术输出，如智能商业决策系统、风险管理系统等。

创新业务包含蚂蚁链技术服务、金融云技术服务等多项创新技术服务，2019 年开始，公司从蚂蚁链取得收入。

图片来源：招股书截图

根据招股书，支付宝APP服务超过10亿用户和超过8000万商家，合作金融机构超过2000家，线上支付业务拓展至200个国家和地区。蚂蚁集团支付业务收入主要是按照交易金额的一定百分比向商家收取的交易服务费。截至今年6月份的过去12个月内，通过公司平台完成的总支付交易规模达到118万亿元。

图片来源：招股书截图

此外，消费者可通过支付宝 APP 享受众多其他日常生活服务。支付宝APP 涵盖了超过 1000 种日常生活服务及超过两百万个小程序，包括出行、本地生活服务及便民服务。

图片来源：招股书截图

蚂蚁集团与阿里巴巴集团不但有股权上的关联，在战略层面也保持紧密的协同关系。蚂蚁表示，其数字支付与数字金融服务发展受益于阿里巴巴平台上应用场景及消费规模的扩展。

例如，阿里平台上的电商交易，帮助公司的数字支付服务发展，并为蚂蚁创造了大量的客户洞察。这些洞察和公司的技术服务，反过来又可助力金融机构向用户提供信贷理财和保险产品。