一个月丢掉1/3估值，美团的症结在哪里？

2018-07-30 02:43

IPO已箭在弦上的美团近日又传出消息，其区间已经从原来预期的600亿美金下调至投前350－400亿美金，下调至少200亿美元，调整幅度高达40％左右。对此消息，美团方面不予置评，但业界认为，这折射出了资本市场对美团的悲观。

坦白说，企业IPO前估值有波动很正常，但像美团这么大的估值下调极为罕见。而且近期美团经营并无变故，因此，问题可能出现在外部，也就是行业环境和市场竞争等层面。众所周知，美团的劲敌是饿了么，因此，饿了么的一举一动对美团将产生重大影响。

例如，日前阿里巴巴集团副总裁、饿了么CEO王磊在接受媒体采访时表示，“我们会在这个夏天投入30亿元，但这不是重点，饿了么与阿里生态之间的协同力量，才是任何竞争对手都无法企及的。”这个竞争对手必然包括美团。

如果这种假设成立的话，饿了么此举对美团到底会产生怎样的影响？

首先，阿里全资收购饿了么必然会带来充足的资金，30亿不是个小数字，这对饿了么的战略布局将提供充足弹药。反观美团，IPO已经箭在弦上，通过大量媒体的分析来看，IPO之前美团可动用的资金应该不多了。所以在资金层面，饿了么给美团造成了不小的压力。

其次，饿了么与阿里的生态协同正在发挥越来越强大的威力。7月，饿了么先后宣布与零售通、阿里健康等平台展开合作，旗下商家服务项目“未来餐厅”也被纳入到新零售即时配送网络的发展规划中。作为新零售基础设施的蜂鸟配送，除了目前接入的天猫小店，未来还计划为盒马、天猫超市、阿里健康等提供本地即时配送支持。

也就是说，饿了么其实是依托阿里这个航母群在与美团作战。那么美团在这些方面面收到外界的帮助不大。

第三，饿了么对阿里的价值在于，它将成为阿里布局本地生活服务、推动新零售升级的重要工具。“阿里对本地生活服务的投入是坚决而持久的。”王磊说，“阿里的决心就是饿了么的信心。”

反映在饿了么的订单量方面，统计数据显示，在商超便利、鲜花果蔬和医药服务等餐饮以外的服务上，饿了么今年6月的订单量同比增长了110％。这对美团是个极其危险的信号，美团一直致力于涉足衣食住行等方方面面，烧钱无数但收效甚微，没想到饿了么已经跑在了前头，而且拉开美团不止一两个身位。

第四，美团近年来暴露出了很多问题，例如为涉黄会所提供服务、胁迫商家必须在美团外卖上独家经营、泄露用户隐私等等。这为美团IPO造成了一定的负面影响，如果相关问题不及时解决，美团IPO后股价还将面临很多风险。

相比之下，饿了么几乎不存在上述问题，对行业的健康、稳定起着巨大的推动作用。因此，当饿了么高调对美团发起攻击时，无疑也会使得美团的这些问题更清晰的显露出来，其估值受影响也就顺理成章。

总的来说，美团估值狂掉200亿或许有自己的原因，但更大可能是来自饿了么，凭借饿了么如今的战斗力，美团与之正面PK将陷于极其被动的局面。

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