工业富联：业绩稳步提升

2022-03-21 18:30

事件：3月15日，公司发布业绩快报，经初步核算，2021年实现营收4，395．57亿元，同比增长1．80％；实现归母净利200．10亿元，同比增长14．80％。经测算，Q4净利90．03亿元，创单季度新高，环比增长110％。 “灯塔工厂”引领数字化转型，业绩创历史新高。受益于数字经济的蓬勃发展，在“数据驱动、绿色发展”的战略指引下，实现了对数字经济产业五大类范围的全覆盖。在AI、云计算、大数据等技术的产业化应用下，致力发展“智能制造＋工业互联网”。2021年公司发起了“灯塔领航者计划”，目标5年内，助力10家领军企业建设为世界级灯塔工厂转型标杆；助力100家领导企业实现完整数字化转型；为1000家制造企业导入数字化技术应用；通过平台为5万家中小企业提供产业与技术服务。此外，将进一步与新能源车龙头企业展开合作，打造全方位车联网生态。

5G＋云与边缘齐驱并进，元宇宙将持续助力。5G基站终端、5G高端电信级路由器等5G产品业务延续了高速增长的态势。云计算获得客户主力机种订单，尤其是CSP（云解决方案提供商）业务及边缘计算带动新能源车用AI运算单元的增长，使公司整体毛利率进一步提升。同时，公司Wi－Fi6、Doorbell、IPCamera等家庭安全监控设备出货量增长，其中Wi－Fi6相关设备2021年累计出货已超过3000万套。此外，苹果年内有望推出MR产品，而公司作为苹果供应链的成员有望受益。未来在元宇宙的推动下，物联网、AR／VR相关设备将持续景气。

盈利预测：预计公司2021－2023年营收4395．6／4819．7／5313．8亿元，归母净利润200．1／231．0／265．7亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）经济周期下行；（2）上游原材料超预期涨价；（3）新能源汽车进展不及预期；（4）新冠疫情反弹。