做时间的朋友，时间也会给你想要的答案。

近期，可口可乐创下了历史新高，伯克希尔哈撒韦也创下了历史新高，那些传统的、不受重视的生意开始重新回到资本的视野当中。

那些昂贵的估值与不确定性的未来，让一些资本编织的故事变得难以为继，相信的声音越来越少，质疑的声音越来越多。

当年的共享单车与共享空间的造富故事仅仅过去了两三年时间，ofo已经失去了影子，摩拜也卖给了美团。WeWork市值仅仅只剩下了57亿美金，不足其巅峰时期估值的十分之一；而估值上百亿的优客工场一年多的时间，股价下跌超过了90％，市值也仅剩下了当初的零头。

一年十倍的涨幅让我们忘记了曾经的一地鸡毛，共享单车的故事在新能源行业继续上演，只不过这次故事更大，时间更持久。

不得不承认，新能源或许是未来最大的风口之一，但现在吹起来的泡沫，似乎透支了未来很长一段时间的上升空间。

成为世界首富时，马斯克调侃巴菲特，应该买入特斯拉。

然而没过多久，一场花式的投票开启了马斯克减持的步伐，马斯克本人仅仅减持了100亿美元，特斯拉的市值跌去了3000亿美金。

所以，你觉得是估值更实在一点？还是现金流更实在一点？

目前，以往狂飙突进式的投资方式正在退潮，以往那些过分追求未来的资本开始变得谨慎，尽管苹果和亚马逊等企业还在继续创着新高。但此时，总是减持多过增持。素有“女版巴菲特”之称的凯瑟琳·伍德一边喊着继续看好特斯拉，多次重申3000美元的目标价不变，一边连续减持。

有机构统计，从9月以来，凯瑟琳·伍德减持特斯拉的次数是十次。

然而，令人尴尬的是，凯瑟琳·伍德管理的旗舰基金ARKK一周之内跌去了14％，年内跌幅为22．7％，对比同期标普500指数（上涨24％），其跑输大盘超过了46％。更为难堪的是其管理的其他几只基金也都比较差劲，其中基金ARKG下跌更是超过了35％。

其结果就是，遭遇了大量资金赎回，创下资金流出的历史纪录。

对此，凯瑟琳·伍德表示，正在进行“自我反省”。

在接受媒体采访时，凯瑟琳·伍德表示：“我从来没有经历过这样一个市场不断上涨，而方舟投资的策略却在下跌的时期，这在以前从未发生过的。”

也许，她没有意识到，泡沫已经非常之大，前景似乎并没有那么美好。

反观巴菲特，从2016年开始其现金持有量就一直在上升，作为穿越数次牛熊且至今还在“神坛”的投资大师，巴菲特长线投资的水准毋庸置疑。

尽管，最近几年巴菲特似乎都没怎么跑赢大盘。

有投资机构统计，从1965年到2020年，伯克希尔公司的投资组合实现了20％的年化涨幅，超过了标普500指数10．2％的涨幅。但近五年以来，伯克希尔的投资回报率仅有15％，而同期标普500指数年化回报则超过了20％。

作为一个长线投资者，五年似乎不能证明什么。在投资标的“稀缺”的情况下，伯克希尔哈撒韦在今年三季度达到了1492亿美元，再创历史新高。

不仅如此，巴菲特还一直在回购自家的股票，今年三季度斥资回购76亿美元。据统计显示，巴菲特今年一季度回购了约66亿美元股票，二季度又回购了约60亿美元的股票，也就是说今年以来，其回购股票的金额达到了202亿美元。

另外，值得注意的是从2016年买入苹果股票开始，巴菲特的策略一直都是防守，直到将苹果买成伯克希尔哈撒韦第一大重仓股之后，其持仓的格局就开始稳定，每一季度就只是小修小补，从未出现过大的变动。

当下，伯克希尔哈撒韦股价创下了历史新高，尽管其最近几年表现得并不算太好，但是外界有没有想过，资本的狂欢结束后的场景，如果新能源退潮之后，资本又该如何寻找新的标的，讲新的故事？

我认为，很难。

因为，不管是物联网还是AI，尽管未来想象空间巨大，但是目前技术突破是硬伤，这种道理，投资了一辈子的巴菲特不可能不明白。

所以，我认为当下的巴菲特可能做了未来十年最正确的决定，在退休前，他给伯克希尔哈撒韦的继任者留下了选择的空间，未来故事可能依旧比较重要，但现金流更重要。