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半年利润仅1.9亿,对赌协议下的宇视即将迎来危机?

对于宇视,安防人士并不陌生。

其从华三独立出来后,背靠贝恩资本,独自在中国安防产业中拼搏。但是安防毕竟是一个在意数据安全的行业,特别是在近几年,对于一些特殊环境,禁止使用国外品牌,对于外资品牌也非常谨慎。

为了避免这一问题,宇视在宣传方面一直刻意标明自己是中国名族品牌,并时不时拉上以前的华为,从而使得自己在安防口碑中,一直处于中国自有品牌,淡化贝恩资本控股的现实,但依然无法摆脱控股方为贝恩资本的问题。

2011年10月,宇视科技以5.1亿人民币收购华三通讯全部视频监控解决方案业务及相关资产。2013年8月,宇视科技引进杭州迈尚股权投资有限公司作为第二投资者,股份比例13.04%。

2015年6月,宇视科技股权再次变更,由贝恩资本全资公司(Cayman Uniview)和原杭州迈尚股东共同参股的宇视数字技术(香港)有限公司100%控股宇视科技,其中Cayman Uniview股权为80.53%。宇视科技计划在香港登录资本市场,但临门一脚却选择放弃。

2016年12年2日,交智科技与宇视科技原股东 UNV DIGITAL TECHNOLOGIES (HONG KONG) COMPANY LIMITED签署了股权转让协议,以现金5.355亿美元收购其持有宇视科技的100%股权,并于2017年3月30日完成交割。

而在2017年,千方科技在收购宇视科技母公司交智科技96.7233%股权后,实现100%控股交智科技,宇视最终被千方科技控股。

“嫁入”千方科技的宇视科技,在2017宣传实现营收31亿元,同比增长50.5%;实现净利3.9亿元,同比增长155.5%。而在2018年的宇视年会上,宇视总裁张鹏国宣称宇视2018年营收40.7亿元,实现了成立7年来,营业收入增长13倍的惊人成绩。而在本次50强的评选中,宇视提供的数据为41亿元。

但是再回过头来看看,2016年,海康实现320亿,大华做到了133亿,宇视的营收却依然是一个谜。但不可忽略的是,宇视从大华的1/3,再到大华的1/8,原本的安防三国早已落幕。海康不断拓展萤石和机器人,大华的零跑汽车S01也正式上路,宇视却依然在资本市场中狂欢。

“18.35亿”对赌协议

2017年,海康410亿,大华接近200亿,而宇视则被千方科技收购。

值得注意的是,在宇视被收购时,其与千方科技签订了“对赌协议”——交智科技2017年度、2018年度、2019年度及2020年度经公司聘请的具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计的承诺净利润数分别不低于32,300万元、40,400万元、50,400万元及 60,400万元;据此测算交智科技截至2017年末累积承诺净利润数为32,300万元,截至2018年末累积承诺净利润数为72,700万元,截至2019年末累积承诺净利润数为123,100 万元,截至2020年末累积承诺净利润数为183,500万元。

半年利润仅1.9亿,对赌协议下的宇视即将迎来危机?

(图片来源于北京千方科技股份有限公司2020 年第一季度报告)

基于此,宇视在近几年的发展中不断快速突破,据统计,宇视从2017年开始,其实现了快速增长,并逐步完成其承诺的净利润:

半年利润仅1.9亿,对赌协议下的宇视即将迎来危机?

(OFweek维科网制图,数据来源于网络及千方科技财报)

但值得注意的是,在千方科技2017年及2018年财报中,并未透露任何交智科技(宇视科技母公司)任何财务内容,而其营业额及利润均由宇视自己公布。

而到了2020上半年,据千方科技公布,宇视母公司交智科技实现营收19.8亿元,净利润为1.9亿元。

半年利润仅1.9亿,对赌协议下的宇视即将迎来危机?

(图片来源于北京千方科技股份有限公司2020年半年度报告)

按千方科技与交智科技所签订的协议要求,交智科技在2020年下半年要实现112%的增长率才能满足2020年6.04亿净利润的要求。

但值得注意的是,在协议中有一句“截至2020年末累积承诺净利润数为183,500万元”,如果减去之前的利润之和,那么交智科技得在2020下半年必须获得2.43亿的净利润,即要实现27.9%的增长率——这一目标似乎不难达成。

宇视能否达到目标?

但就今年的形式而言,宇视要实现这一目标,似乎还需一段时间的努力——目前安防产业已经过了高增长期,海康及大华在数年前布局的C端产业为它们的营业额提供了良好的数据支撑。

半年利润仅1.9亿,对赌协议下的宇视即将迎来危机?

(OFweek维科网制图,数据来源于网络)

反过来看就是传统安防业务已经呈现出下降的趋势。

同时由于新冠肺炎的影响,视频监控方面的投入逐步转为红外体温识别摄像机为主,在这一领域中,宇视依然会面对来自海康及大华的全力进攻——由于海康及大华受到实体清单的影响,只能加大对国内市场的布局。

此外,红外体温识别摄像机由于技术相对成熟,众多企业均可实现规模化生产,宇视依然面临着众多困难。

但值得注意的是,在安防产业中,下半年通常会实现30%以上的增长率:

半年利润仅1.9亿,对赌协议下的宇视即将迎来危机?

(海康与大华近三年下半年的增长率|OFweek维科网制图)

如果无法满足,那么交智科技将按《盈利预测补偿协议》进行赔偿——具体赔偿多少,目前尚未有任何说明,但这个结局的概率极低。

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