小米大跌5．11％，并再创新低，近一年来，在资本市场表现可以用糟糕来形容，17港元发行价已经下跌至9．09港元，跌幅高达46．4％。快要被腰斩的小米，不禁在想雷军当时要让首日投资者赚翻倍，如当天买进的投资者，显然已损失近一半资产，与赚翻倍形成巨大反差。

在小米IPO之前，关于估值各种爆料和预测，声称估值千亿亿美元，甚至一度被传出估值2000亿美元。作为一家玩互联网营销起家的企业，高估值信息满天飞，把小米推向风口浪尖，最终发行价折算后的市值约545亿美元。

自2018年7月9日上市上交易后，当天跌破发行价，最后传出雷军说要让首日买进的投资者赚翻倍的言论传一出，随后几个交易日冲高至22．2港元，依据港交所公布截至至2019年5月23日已发行股份240亿股计算，小米当时市值5328亿港元。时至今日，上市近一年，市值不但没有触及千亿美元，且距千亿美元越来越远，一路下跌后市值仅有2183亿港元（278．6亿美元），相比去年高位下跌幅度为59％，缩水超过3000亿港元。令人惋惜。

对于小米来说，面临诸多困难，首先全球智能手机红利开始褪去，全球智能手机下滑趋势不可逆转。依据IDC的数据显示，今年第一季度全球智能手机下滑6．6％，小米智能手机出货量同比下滑10％，但华为等竞争者一路高歌猛进，华为出货量则同比增长50．3％，vivo同比增长24％，尤其华为在大环境不乐观的情况依然保持高速增长态势。

当然，IDC数据引起小米质疑，声称数据有误、显失公允。依据华为与小米公布数据来看，华为智能手机出货量在第一季度为5900万台，而小米出货量为2790万台，两者差距悬虚巨大。值得一提的是，华为研发投入是小米的17．5倍，依据双方年报披露，华为2018年研发支出就高达1015亿元，全球企业研发投入排在第五名，比英特尔和苹果公司还要高，而小米则只有58亿元。

尽管手机面临巨大挑战，不过，小米来自AIoT则增长迅猛，IoT与生活消费营收在2018年同比增长87％至438亿。在物联网高级顾问杨剑勇看来，小米IoT光鲜数据也隐藏潜在风险，营收规模及增长迅猛背后主要集中在智能电视、手环等生态产品快速增长。依据小米年报披露数据显示，智能电视及笔记本营收182亿元，占IoT与生活消费产品收入的41．55％，那么其他生态链产品显然没有那么出彩。

还有，华米和绿米等生态链代表性企业纷纷推出自有品牌，以减少对小米依赖，生态链企业与小米的关系将会在未来时间发现变化。今年第一季度，华为自有品牌营收超过总营收四成，达到3．3亿元，同比增长62％，自有品牌产品和其他产品占总收入的41．3％。

最后，小米极力推进智能手机＋AIoT双战略，但全球手机需求下滑以及面临华为等众多强劲竞争者，雷军给予厚望的AIoT战略，生态规模及盈利商业模式有待市场检验，特别华为等众多玩家加大力度进入智能家居行业，也将会给小米造成巨大竞争压力，包括华为也将推出智能电视，对小米来说都不是好兆头。

还有国内销量剧增的智能音箱，小米出货量不及百度与阿里，在智能生态建设方面，截至今年3月末，搭载小度助手的智能设备同比增长279％至2．75亿台，小度语音助手继续在中国保持领先地位。小米IoT平台则已连接1．71亿台物联网设备，人工智能助手小爱同学月活跃用户为4550万，同比增长247％。在竞争日益白热化的格局下，小米AIoT能否持续高速增长显得尤为重要。

作者系物联网高级顾问杨剑勇，头条青云计划获奖者与月度优质作者、2017和2018年度网易最佳签约作者。全网粉丝近百万，累计阅读破2亿次，致力于深度解读5G、物联网经济和人工智能等前沿科技，基于对未来物联网洞察和对趋势判断，观点和研究策略被众多权威媒体和知名企业引用。