在小米在香港IPO之前，关于估值各种爆料和预测，声称小米估值将高达1000亿美元，甚至一度被传出估值2000亿美元。作为一家玩互联网营销起家的企业，对于满天飞的高估值信息，把小米推向风口浪尖，最终，小米以每股发行价17港元，对应市值543亿美元。

尽管首日破发，但雷军放话称要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍！（这段话搜索在百度搜素结果高达78万条记录）。随后几个后面几个交易日，在2018年7月18日一度冲高至22．2港元／股，5570亿港元（710亿美元），当天收盘在21．55元，市值为5406亿港元（约690亿美元）。

如今，截至1月14日上午，小米市值跌至2539亿港元（约324亿美元），相比此前最高710亿美元已被腰斩令人唏嘘。当然，动荡剧烈的资本市场，包括苹果、亚马逊等全球科技企业都在随大环境下跌走势，上述两家企业作为先后突破万亿美元的巨头，如今苹果市值7203亿美元，相比此前1．12万亿美元蒸发逾4000亿美元，跌幅为35．68％。截至1月11日，亚马逊市值为8021亿美元，跌幅为20％，而小米相比高位此前5570亿港元，跌幅高达54．41％。

这样走势可以看出小米市值被高估，此时对小米心情很复杂，是否可以守得云开见月明，交给时间。不过，在我看来，智能手机全球下滑以及智能家居竞争壁垒对走势破局影响力。

首先：智能手机全球下滑是不争的事实，谁也改变不了大环境，经过十多年的发展，进入残酷的红海市场，各手机厂商都在存量市场中抢夺换机用户，iPhone占据高端市场，其他手机厂商增长面临很多风险，甚至有下滑的可能。为此，为此推行手机多品牌策略，分别是小米和红米Redmi，特别是Redmi将死磕极致性价比和电商市场，通过性价比抢夺更多用户，并向友商放话生死看淡，不服就干，这一话题一出刷爆网络。

其次，小米强调的物联网战略，依托此前培育的生态链企业为基础，把这个IoT平台分享给产业链，希望抢夺智能家居入口。在2019年，小米启动全新战略手机 ＋AIoT双引擎战略，全面All in AIoT，雷军表示未来5年，小米将在AIoT领域持续投入超过100亿元。

物联网高级顾问杨剑勇指出，对于智能家居方向的硬件产品，技术门槛并不高，诸如小米生态链推出上百种智能硬件，仅从技术层面来说，竞争壁垒并不高，诸如智能音箱，此前阿里和小米利用价格优势，促使出货量迅猛增长，而百度也推出更加廉价版智能音箱，去年第三季度同比增长711％至100万台，一举拿下国内20％市场份额，并结束了此前阿里和小米双寡头格局。

但小米所擅长打造爆品、互联网营销思维和渠道网络，推动生态链企业营收呈现高速增长态势。小米来自IoT智能生活业务由2015年营收仅为50亿元增长到2017年235亿，2018年前三季度营收已超2017年全年。

杨剑勇进一步指出，这样增速其他厂商无法比拟，同时，小米IoT平台连接了1．32亿台设备，截至2018年，小爱同学（语音助手）激活设备突破1亿大关，这是小米在智能硬件生态规模具有里程碑意义。只是行业竞争壁垒并不高，例如当小米宣称小爱同学的激活设备数超过1亿台，百度立马宣称AI对话系统DuerOS激活设备量超过2亿，足足比小米多了1个亿。

还有在智能语音市场深耕了多年的科大讯飞，不断在向智能家居（智能硬件）入侵，科大讯飞以智能语音和人机交互为核心的人工智能开放平台，拥有80万开发者，累计终端数高达17亿台，对于在智能家居场景中玩家来说，竞争异常激烈，小米在这残酷的竞争格局下，能否扩大自身规模，有待市场考究。

在生态方面来看，阿里旗下智能音箱天猫精灵成立AI联盟，做生态平台，还有华为HiLink智能生态，有50多家核心伙伴，覆盖家庭照明、自动化、娱乐和安防等6大领域，还建立方舟实验室，当这一生态规模日益壮大，将会是小米生态链强有力的竞争者。

最后，智能手机红利消退，而智能家居竞争壁垒不高，这将影响投资者对小米未来信心。对于小米来说，作为支撑未来的AIoT战略，需要更加清晰的商业模式展现给投资者，一旦得以突破，或许AIoT让小米大爆发。

作者系物联网高级顾问杨剑勇，2016年中金在线十大财经自媒体，获得网易2017和2018年度最佳签约作者，致力于深度解读物联网经济和人工智能等前沿科技，基于对未来物联网洞察和对趋势判断，其观点被众多权威媒体和知名企业引用。