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ofo的终章

2018-10-27 09:09
来源: 猎云网

冬天来了,戴威的处境将会变得越来越艰难。

ofo纷乱复杂的利益纠葛,但即使投资人想撤,作为最终决定公司命运的戴威,却似乎还没有下最后的决心。

当摩拜被收购后,人们便不再相信ofo依然能够继续独立运营下去。尽管ofo依然是共享单车领域里的NO.1 or 2,但是戴威手里的牌,却在不断地贬值。

一、戴威的底牌,ofo流失的资产

ofo现在的资产,简单可以分为5部分:小黄车、小黄车背后所对应的投放置换指标、线上用户、现金资产、品牌等无形资产,当然还有就是ofo对供应商的欠款等负债。拆解来看这几部分资产,戴威的情势并不乐观。

1、实体小黄车的价值在不断折损

ofo曾经分2次用单车抵押换取了共计17.66亿元的债权投资,第一笔4,447,572辆单车获取5亿元的抵押,第二笔为12.66亿元(可能存在重复抵押),抵押单车为浮动数量。按此比例,ofo的可用单车在2018年2月的时候,至少在1000万辆以上。

在2017年6月,摩拜和ofo两家都喊出过2017年底投放超过2000万辆单车的口号,但随即在8月份,全国各地开始限投。折中考虑,ofo单车保有量估计为1500万辆。

据上海凤凰5月份公告,向ofo提供约187万辆单车收入6.371525亿元,欠款0.681511亿元,折合一辆车377元。之前ofo抵押的单车为112元,如果计算小黄车的单车资产,按照200元/辆的价格,那ofo手中实体车的总价约30亿元。

ofo的终章

(美团9月7日招股书中摩拜4月份业绩)

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(美团2018年中报中对收购摩拜相关资金披露)

如此庞大数量的单车,其折损也惊人。

根据美团在9月7日更新的招股书显示,在今年4月底,摩拜有4810万活跃用户,710万辆活跃单车。摩拜单车在被收购后的仅仅27天内,折旧损失就达到了近4亿,在收购时摩拜实体单车等资产的作价,是大约54亿元(折合每辆760元),折旧率为7.4%,平均每天的折旧为0.27%。

也就是这0.27%的折旧率,对ofo来说,每天的资产折旧达800万元,这是戴威的“睡后损失”。

2017年冬天大批共享单车被堆积,长期不能够被使用的单车的损耗会更快,再加上小黄车不如摩拜单车结实耐用,折旧率只会更高。

共享单车折旧和金融资产的贬值还不一样,毕竟单车等不到清零的状态,旧/坏到一定程度就没有人愿意骑了,这在后期可能会使折旧率直线上升。

2、线上用户活跃度面临降低

4810万的活跃用户值多少钱?美团给摩拜的价钱是8.4亿元。

27天,2.6亿次骑行,4月份摩拜用户的每日骑行次数仅为1000万左右。而早在2017年4月,摩拜和ofo双方就宣布其日订单是超过2000万,10月份左右多家第三方数据显示日订单甚至超过了5000万。如今的1000万,一个冬天,订单量直接腰斩。

2017年冬天如此,那今年冬天呢?

相比于线上的用户数量,单车用户更大的价值在于持续活跃并使用单车。当初陌陌7亿美元收购的探探,月活才2000万,单车用户与之相比,可见没有线下实体单车支撑的用户,不是很值钱。

但对ofo来说,在春天来临之前,活跃用户只会少不会多,用户价值资产也只会不断的流失。

3、投放单车的名额成唯一保值资产

一线城市对单车对单车投放的限制,成就了ofo手里最值钱的底牌——单车投放置换指标。随着全国各个城市对共享单车投放限制政策的出台,单车投放指标成了这个行业巨大的门槛。无论是哈罗单车还是滴滴,都因为没有相应的指标,拿不到进入一线城市的门票。

这也是ofo曾经疯狂投放单车,用数百亿真金白银,给自己留下的优质资产。

4、商誉、品牌等无形资产未知

美团对摩拜的商誉作价高达128亿元,商标作价16亿元。但是如果ofo经营情况在接下来的几个月内恶化,品牌、商誉价值也会降低,起码,不会再增高了。

5、现金资产及负债高企

2018年5月,上海凤凰发布公告,由于ofo拖欠6815.11万元的货款,将其起诉,这是负债其一。除了上海凤凰,ofo的供应商负债还有物流等方面的欠款。

负债是不会减少了,而如今的现金资产,也多次被曝出资金紧张、资金链断裂。据“略大参考”报道称,“从ofo内部人士处获知,截至目前(9月13日),这家公司给员工发放了8月工资,但部分业务关联公司员工,比如线下运营人员等,还没能拿到相应月份的劳务工资。”

押金是负债大头。摩拜在被收购时,现金资产、现金等价物、受限制现金、短期投资等仅为16亿元,而收取用户的押金就超过80亿元。ofo至今都没有免押,相关负债可能只会多不会少。

节流难,开源更难,资产保值难上加难

对于财务状况的恶劣,ofo在积极的开源节流。ofo上线了车身广告(随后被叫停)和短视频广告等方式,来增加自己的收入。

对比摩拜的运营数据,在被美团收购后的27天,收入仅为1.47亿,而经营成本就达到了1.58亿。

冬天来临,骑行率下降,ofo的收入来源无论是骑乘费用,亦或是新上线的短视频广告,都会受到严重的影响。ofo正在积极的开源节流,但节流难,开源更难,资产保值难上加难。

即将到来的冬天,对戴威来说不利的一个局面,若谈判持续僵持,ofo价值将不断缩水。

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