本文来源:物联传媒

本文作者:市大妈

经过多年的野蛮成长之后,蜂窝模组市场已形成了一批体量较大且有一定竞争力的公司,格局也基本趋于稳定,行业内公司也逐步形成了自身壁垒。国内的蜂窝模组厂商主要有:移远通信、广和通、日海智能、美格智能、有方科技、利尔达、中移物联网、高新兴物联、移柯通信、骐俊物联、锐琪科技等。

因为物联网的兴起,作为核心器件的通信模组是最先受益的环节之一,尤其是蜂窝模组相较于小无线模组而言,标准化与产业集中度都高,因此,在过去几年的时间里催生了一批上市企业,主要有:

从事模组行业的人这两年对于行业的价格战体会深刻,充分的竞争之下,导致行业的毛利降低,在不少人眼里,模组厂商不挣钱,但其实从各大模组上市企业的财报来看,它们的毛利率基本能保持在20%左右。仅从毛利水平来看,虽说这个数据并不算太高。但是评判一个行业好不好,需要从更多的角度去看,由于模组产品标准化程度高可以薄利多销、模组厂商,尤其是蜂窝模组厂商集中度高、获益于物联网设备的增长其实模组厂商的业绩增长很快。

国内头部模组企业年报分析

01．移远通信

公司作为全球蜂窝模组龙头,持续受益物联网行业发展,市占率有望持续提升。当前在研项目主要由更高速率的千兆级LTE-A模块、车规模块、5G模块、LPWA模块项目组成,上述在研项目基本覆盖了未来通信制式的发展趋势。前瞻布局未来新的技术方面,未来这类应用有望成为新的高增长应用场景,助力公司快速跟进市场需求。

营收相关

毛利率相关

业绩表现

第一,公司自身快速崛起。营业收入自2016年的5．7亿元增长到2020年的61．06亿元,维持着高速的增长。几年来,基于网络升级以及下游应用场景持续丰富的原因,使得物联网模组行业本身取得了高速发展,产品技术、成本、渠道、服务优势,中国本土制造业优势明等原因,收入和模组出货量均位于全球前列。

第二,全球销售渠道成熟,全球市场扩张。基于公司高管全球运营经验丰富,覆盖全球的销售渠道(直销+经销相互补充),自2016-2018年,公司的海外业绩占比接近50%,2019年开始,虽然公司在海外业绩总体有了提升,但是随着公司在国内市场占比大幅增长以及海外的成本快速增长,使得海外占比有所下降。

第三:为公司的战略是通过国内低毛率的价格战抢夺市场,同时国外模组市场毛利率相对较高,公司可以通过海外获得利润,以海外的利润补贴国内的市场。公司整体毛利率2019年,2020年分别21．15%,20．23%。

02．广和通

广和通也是物联网模组行业的头部玩家之一,随着近几年PC端无线模组业务迎来快速发展机遇,公司也迎来了快速增长期。车联网是通信模组行业最大规模的细分领域,公司通过收购Sierra车载前装模组业务,有望快速进入该细分领域全球前三位置。

营收相关

毛利率相关

业绩表现

第一,从总体营收来看,公司自2016年营收进入加速成长阶段,业绩增长迅猛,尤其是2018增长速度达到巅峰,营业收入与净利润都保持着超高的增速,2020年由于疫情等因素的影响速度稍微放缓,但是得益于物联网行业对于通信模组需求的增加以及公司技术与市场拓展优势表现仍然不俗。

第二,海外外市场市场表现亮眼,自2018年开始,海外市场业绩增长明显,境外业绩占比接近50%,而后两年更是直接超越国内业绩,直到2020年接近70%。原因或许来源于以下两方面:一是由于国内蜂窝模组的市场饱和度高,并且竞争十分激烈,二是因为有了国内市场验证技术之后,海外客户对于价格的接受度也更高,能够达到更高的销售利润。

第三,整体毛利在2017-2018年经历短暂下滑之后,2019-2020实现了上升。

03．日海智能

公司作为通信网络基础设施解决方案提供商,主要提供3大类产品及服务:一是电信运营商提供有线宽带/光纤宽带网络建设解决方案及产品;二是电信运营商提供移动宽带/无线站点建设解决方案及产品;三是通信工程服务。近几年,公司对战略方向进行调整,将充分利用产业资本+运营商客户资源孵化物联网等新兴产业,目前已初步完成物联网“云+端”战略布局。

营收相关

毛利率相关

业绩表现

第一,公司营业收入基本保持稳步增长,但是增速波动较大,2018年最高达到47．84%,2020则出现了负增长,同比下滑18．46%。其主要原因在于:一是受新冠疫情影响;二是为提高产品的竞争力,在 5G 市场中占有领先地位,公司加大了对5G相关产品研发的投入,研发费用同比增加:三是受公司产品更新换代的影响,公司应收账款、部分固定资产、存货等资产减值迹象明显,进而导致报告期内计提坏账准备、存货跌价准备增加;四是部分子公司2020年经营状况未达预期。

第二,日海智能分别于2017年9月及12月收购龙尚与芯讯通两家模组企业,全面实行“云+端”战略方向,全力布局物联网已现雏型。在2019年及2020年财报中开始有所体现。

04．有方科技

公司主营业务分成无线通信模块、无线通信终端和无线通信解决方案三大类,从下游应用领域分类来看,以智慧电网业务为基础,延伸车联网等快速成长领域。2016年至今,延伸车联网及工业互联网产品,开启产品多样化及海外市场的成长阶段。

营收相关

毛利率相关

业绩表现

第一,从总体营收来看,2020年以前都保持稳步增长,但是到2020年由于系受新冠疫情的影响,公司海外车联网后装、国内智能电网集抄的营收下降幅度较大,尽管进入Q4陆续恢复,但业内面临部分电子原材料短缺的情况,使得订单交付受到影响,从而导致营收增长下滑26．66%,处于亏损状态。

第二,相比2019年,2020年整体毛利率有所下降,主要原因在于:产品结构变动所致,其中在智慧能源领域,2019年向国家电网子公司直接供货的国产芯片模块系列毛利率较高,而2020年应用于水务、燃气等行业的 NB-IoT 模块和 Cat．1 模块的销售占比较高。此外,无线通信终端主要在下半年出货,美元对人民币汇率持续下降使得折合人民币的毛利下降。综合长期合作及疫情影响,部分产品单价调整也使得毛利率有所下降。

05．美格智能

公司作为全球领先的无线通信模组及解决方案提供商,以新一代的4G/5G无线通信技术为基础,以万物互联的物联网行业为依托,、专注于为全球客户提供标准M2M/智能无线通信模组、物联网解决方案和产品、技术开发服务及云平台系统化解决方案,物联网行业客户已经遍及全球100多个国家和地区,相关产品和服务已在众多物联网核心应用领域处于领先地位。

营收相关

毛利率相关

业绩表现

第一,公司营业收入基本保持稳步增长,2019年例外,下滑了5．76%。但是即便出现下滑,无线通信模组及解决方案产品业务仍然实现18．39%的增长,之所以下滑主要原因在于其精密组件业务下滑幅度较大。

第二,公司积极的拓展海外市场,海外市场占比每年都在增长,但是公司海外市场毛利率不足20%,这或许是海外市场的推广与渠道等隐性成本增加所导致。

蜂窝市场格局形成,

国内模组在全球市场中的地位也不断攀升

此前,市场研究机构Counterpoint发布了2020年第4季度全球蜂窝物联网模组出货情况数据。数据显示, 2020年全年蜂窝物联网总出货量约为2．65亿片。从全球蜂窝物联网模组市场份额数据来看,当前蜂窝物联网模组市场结构已相对集中,排名前6的模组厂商基本上占据了全球市场份额60%以上,其他大量厂商份额总计不足40%。

2020年各季度蜂窝物联网模组厂商份额

(来源:Counterpoint,物联网智库制图)

从厂商出货量排名来看,模组市场结构并不稳定,除了移远通信长期位于首位,每季度出货量排名不断变化,可见市场竞争之激烈。而国内主要还有广和通、日海有机会进入全球前6。但是,从具体市场份额来看,中国3家厂商占据出货量份额绝对优势。

网络升级、应用场景不断扩张等原因使得模组产品需求量越来越大,这让模组厂商在IoT这个新赛道上,占尽了红利。不过,时代一直在变,既有的红利总有吃完的一天,模组厂商为了后续的发展,也都在积极的应对。对于企业来说,既要活在当下,也要放眼未来,还要积极站在行业人士面前,就在IOTE·2021国际物联网通信展上,不少模组企业将带来通信模组行业最全面展示。

除了NB-IoT、4G、5G等蜂窝模组厂商外,在展会上,一批极具实力的LoRa方案供应商、蓝牙/wi-Fi等小无线技术供应商、工业网关/DTU等工业网络供应商也将会集中展示他们最新的成果,覆盖了物联网各个应用层次对于通信技术的需求。出席企业名单如下:

*以上企业根据展位号排序