作 者 | C Jessen

译 者丨杨佩奇

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作者系会计专业及工商管理专业硕士，就职于华尔街投行。

一直以来，我都认为阿里巴巴具有巨大的长期潜力。单在以前，无论是从该公司层面还是从全球增长前景来看，情况都发生了很大变化。但如果我们现在从一个新的角度来看阿里巴巴，该公司的增长似乎又回来了，在这篇文章中，我将深入挖掘并解释为什么阿里巴巴的长期牛市仍然完好无损。

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股价上涨理由

未来两年，阿里巴巴的股价有可能上涨30%，达到每股125美元。我预计这种调整很快就会到来，这主要是由于：

淘宝和天猫是阿里巴巴的核心电商平台。对这些平台的投资很可能集中在增强用户界面、个性化和整体购物体验上。

阿里巴巴的国际商务努力，通常与全球速卖通和其他全球企业联系在一起，该部分业务有望实现增长。这方面的投资可能涉及扩展到新的地理区域，优化物流和供应链，以及为当地市场量身定制产品。

阿里云一直是该公司的重要增长动力。未来该公司对云的投资可能主要针对基础设施扩展、服务改进以及基于云的新产品和解决方案的开发。

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阿里巴巴会继续扩张吗？

我预计从2024财年开始，阿里巴巴未来三年客户管理收入将增长6%-8%。阿里巴巴的在线零售额增长将放缓至个位数，市场份额将略有下降。但其核心商业业务总体收入增长估计在11%左右，主要受中国电子商务领域以外增长的推动。

除核心电子商务业务外，哪些业务有潜力为股东创造重大价值呢？在我看来，阿里巴巴最有价值的业务板块是阿里云和国际商务。我预计，阿里巴巴此前公布的重组战略将通过拆分某些业务来提高股东价值。

与此同时，阿里巴巴的息税前利润（EBITA）已经反弹，并在2023财年实现增长。我预计，阿里巴巴2024财年的增长率为21%，利润率为19.2%，并将长期稳定在18%左右。具体来说，我预计淘宝天猫集团调整后的息税前利润将在所有其他业务部门的利润率提高的支持下，实现低个位数的适度增长。

除此以外，阿里巴巴还采取了一些重大措施，以提高向商家和广告商提供的价值。

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电子商务竞争可能会更加激烈

淘宝天猫首席执行官此前提出了她的三年愿景，即将淘宝转变为一个内容丰富、产品选择丰富的消费者生活方式应用程序，特别强调“物有所值”的理念。该公司致力于投资旨在提高用户参与度的举措，包括增加与微信的整合，以及吸引商家，特别是小商家，以及关键意见领袖（KOL）或有影响力的人。

虽然该公司管理层乐观地认为这些努力将推动增长，但我预计该部分业务利润率可能会在未来1-2年内保持不变或出现下降。在短期内，市场对宏观经济趋势改善持乐观态度。

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估值

根据DCF分析方法等，通过计算，我给予阿里巴巴股票每股125美元的目标价，这意味着该股估值为企业价值与EBITDA比率的7倍。

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风险

我认为，阿里巴巴面临的主要风险包括，全球宏观经济逆风以及来自传统线下零售商的竞争压力。同时，该公司还面临平台上的售假以及数据隐私和安全问题，同时长期投资带来的短期盈利压力等问题。

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结论

阿里巴巴近期收入增长的复苏证明了该公司较强的适应性和战略敏锐性。在经济复苏、创新战略和专注于全球扩张的推动下，该公司重新点燃了增长引擎。

保持这一势头，再加上利润率的提高和竞争力的增强，这些都能为阿里巴巴的未来描绘了一幅充满希望的画面。投资者似乎正在注意到这一点，正如该公司股票目标价上调所证明的那样，这表明市场对阿里巴巴的前景重拾信心。

我认为，阿里巴巴的旅程还在继续，该公司的好日子还在后头。

【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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       原文标题 : 【BT金融分析师】阿里巴巴被华尔街看涨，分析师称股价有可能上涨30%