滴滴撑得起800亿美元市值？

今年开始，滴滴展现出很强的进攻性，仿佛去年真的在卧薪尝胆，在寒冬时期构建好了未来发展的蓝图。

3月10日，滴滴推出滴滴跑腿；4月15日，滴滴推出“数字预约公交”；5月20日，滴滴关联公司成立北京小桔国际旅行社有限公司；6月8日，滴滴正式上线货运服务；6月16日左右，滴滴推出橙心优选，试水社区电商；6月27，滴滴在上海首次面对公众开放自动驾驶服务。面对下沉市场，滴滴分别式运营了“花小猪”打车和“特惠快车”。

除了新业务，今年此前滴滴旗下青桔单车获得10亿美元融资，刷新行业记录，滴滴自己投入8．5亿美元；5月29日，滴滴旗下自动驾驶公司获得软银愿景基金二期领投的超5亿美元融资。 6月24日，滴滴全面升级金融事业部架构，并同时成立金融生态管理部，专注持牌业务的经营管理。7月15日，第三方支付公司北京一九付支付科技有限公司完成工商信息变更，企业名称正式变更为北京滴滴支付技术有限公司。

积蓄了一年的能量，终于要全面爆发了。

今年5月，CEO程维在接受采访时把滴滴的发展战略总结为国际化、推动共享新能源汽车、无人驾驶，而丝毫未提滴滴在旅游、本地生活和金融领域的扩张，不知是有意隐藏，还是他认为这些“小”业务的拓展“不足挂齿”。

对自己的老地盘出行领域，滴滴将未来三年计划命名为“0188”：0安全问题，每天服务超过一亿单，国内全出行渗透率超过8％，全球服务用户MAU超8亿。 有人认为，今年刚实现盈亏平衡的美团点评之所以一上市就受到人们的追捧，是因为“美团无边界”，即使在亏损状态也给了人们对它未来发展的无穷想象空间。

按此逻辑，滴滴这次四面出击的战略和霸气的计划增加了它故事的丰富性和想象空间，即使到今年才实现核心业务——网约车盈利，公司整体依然亏损，撑得起800亿美元估值也绰绰有余。

但是，质疑的声音也不小。 根据滴滴2019年7月发布的报告推算，滴滴每日最高峰值也不超过3000万单。要实现每天服务一亿单，年均增长率要达到约49．38％。如此疯狂的增长靠什么支撑？还没补上脚下390亿的窟窿，滴滴靠什么“追梦”？

程维说法：“虽然我们收了一些Take Rate（抽成），但这里面绝大多数又以乘客补贴和司机补贴的形式返还了回去，所以滴滴一直在亏损。” 有网友粗略估算，滴滴的快车加拼车业务整体平均抽成可能高达40％。有司机接受采访时表示，2018年年中每天能拿到150元左右的补贴，一个月收到补贴总额3000－5000元不等；但大概从去年夏天开始补贴渐渐减少，到去年年末补贴就基本没有了，现在只有在特殊天气出车、订单量达标等情况下能拿到奖励；然而，滴滴的抽成比例始终未变。

结合程维和司机的表述，滴滴核心业务实现盈利可能真的是因为削减了对司机的补贴。看来，滴滴准备用网约车业务的盈利来为其他业务的发展输血。 滴滴靠疯狂补贴吸引客户和司机市场，成为行业巨头，如今对司机和乘客的补贴都取消了，新的敌人却在这些年又顽强生长壮大。

吉利汽车的新能源网约车曹操专车，阿里旗下高德地图和美团旗下美团打车包括神州、首汽、阳光出行、AA出行等多家公司在内的“聚合打车”，以及虎视眈眈的传统汽车厂商，是否会趁滴滴取消补贴之际疯狂掠夺市场？

即使靠市场份额的绝对优势和多年培养出来的用户粘性，滴滴暂不需要担心网约车领域的竞争，但前车之鉴仍历历在目。

网约车鼻祖Uber上市即破发、现在市值仅为566亿美元，远低于最初1200亿美元或IPO前下调至824亿的估值；另一家网约车公司Lyft上市后股价也持续走低，也让人怀疑滴滴是否也会“上市即巅峰”，根本撑不起800亿美元市值。

Uber与滴滴的可比性更强，旗下外卖、货运等业务比滴滴起步更早。

2020年一季度，受疫情影响，Uber净亏损同比扩大190％。值得注意的是，网约车业务营收增长仅为4％， EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比却大涨203％；相反，外卖、货运营收分别大涨121％、57％，EBITDA亏损却分别扩大1％和121％。

Uber现身说法，告诉滴滴想发展外卖、货运，前期需要巨大的投入。何况中国比国外的竞争更加残酷。 同城货运、即时配送领域早已是一片红海，阿里、京东、顺丰、美团等巨头均有布局；外卖领域现在是美团和饿了么的天下，2018年滴滴试图靠低价抢占市场，最终也因监管介入未能成功。

Uber和滴滴烧的钱，都有不小比例来自软银基金。2017年，滴滴先后获得软银两次共计80亿美元投资。随着Uber上市后市值远低于预期、WeWork IPO估值从470亿美元暴跌至200亿美元以下并中止上市计划，市场上对孙正义带来的估值泡沫都产生了极高的警惕。 滴滴的800亿美元，会不会又是被孙正义吹起来的泡沫？