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“硬”度持续衰减的思科,能否凭“软”性重夺一片天?

2020-08-14 16:54
美股研究社
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8月12日美股盘后,国际著名网络解决方案提供商——思科(Cisco)发布了2020财年第四季度业绩报告。截止美股当日收盘,思科每股报48.10美元,目前总市值为2030.92亿美元。

此次财报公布的核心数据表现如下:

-季度营收为122亿美元,分析师预期120.9亿美元,与去年同期的XX亿美元相比,同比下降9%;

-净利润表现为26.36亿美元,相较于去年的22.06亿美元,同比上涨19.5%;

-GAAP每股收益0.62美元,同比增长22%;非GAAP每股0.8美元,市场预期为0.74美元,收益同比下降4%。

思科曾经引领了整个互联网的发展,甚至可以在一定程度上来说,没有思科就没有今天的互联网。但随着时代的发展,思科已经不再像以前那样能够主宰互联网的发展了,自身也已经经历了多次危机。继钱伯斯下台后,继任者查克·罗宾斯加速了思科的转型之路。面对思科交出的这份最新成绩单,我们又该如何去看待呢?

四季度营收下降,硬件产品销售额滑坡成“祸水”

Q4季度营收在Q3财季的基础上继续呈现下滑态势,这或许并非意外。在此前第三季度财报的业绩指引中,高层对Q4的业绩展望是总营收同比下滑8.5%至11%,而三季度营收下滑幅度为8%。Q4季度营收的再度下滑,印证了思科公司高层此前的预测,但这似乎并不是好的讯号。

在此次财报发布的数据中,美股研究社将数据对比后发现,四季度总营收的下滑在很大程度上要归因于其硬件产品收入的下滑。此季度,基础设施平台(为企业提供硬件技术设施)的销售额为66.26亿美元,同比下降16%

思科公司是数据中心交换机市场的主导厂商,其主营业务为企业端提供硬件电信设备和网络解决方案。可以说,基础设施平台部门的业绩对其总体营收的影响颇大,而财报数据也显示,四季度,该部门营收占总营收的比重约为54.3%。硬件销售收入下降16%,牵连季度总营收下降9%。

而实际上,从更长的时间段来考察,思科公司硬件产品收入的下滑并非近期才发生,在近两三年时间里,相关的销售数据就一直不算亮眼。

(图源:美股研究社)

美股研究社通过分析认为,连续下滑的硬件产品销售额与大多数企业的“云转型”密切相关。随着大多数企业把支出投入给了云基础设施厂商,使得硬件支出放缓,“企业上云”有效地降低了运营成本,同时也使得企业数据存储变得更为安全、可靠。然而,这对于依靠企业硬件网络服务起家的思科公司而言,无疑相当于一个“噩耗”。

不过,也要看到的是,虽然企业硬件销售额下滑,但是这仍然是思科目前的主营业务,占据思科总营收的半壁江山。在路由器以及企业硬件领域,至少是在北美市场,思科仍居于头部地位,垄断了大部分市场份额。凭借此也为思科带来了较为良好的现金流表现和较低的资产负债率,为其今后的可持续发展提供了足够的韧性。

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