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从75家公司分析上市SaaS企业的几个特质

2017-04-25 09:06
Radow
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如果你是成长型SaaS 创业公司的创始人、早期员工或是投资者,那么你的脑海里可能会浮现“退出”一词。一般来说,创业公司退出机制有两种:被收购或上市。前者一直是一个较为可行的方案,而公开市场对SaaS初创来说还比较陌生。2014 年6月,Salesforce成为第一个上市的SaaS公司,上市首日股价较发行价上涨30%。Salesforce的成功表明了市场对SaaS公司的接受程度。随后几个月,BlackBuff 和RightNow也相继上市,自此还有75个以上的SaaS公司陆续上市。

为了了解这些公司上市的条件,Bowery Capital的助理Loren Vittetoe和Jefferies的投行业务人员James Shalhoub复盘并比较了它们的公开招股书(S-1)和IPO文件。

  • 概览

根据历史数据,已经上市的SaaS企业中,中值企业创办了10年,拥有员工530人,营业收入近1亿美元,增长率约48%,但仍处于亏损状态。这类企业在上市后市值达6亿美元,上市首日股价上涨32%。下表是上市SaaS企业的一些数据概览:

这些基准很有趣,但是将这些应用于整个SaaS领域是不公平的。因此我们根据上市时的股本估值把SaaS上市企业划分为三类:市值5亿美元以下的、市值5亿美元至10亿美元之间的以及市值超过10亿美元的。同时我们分析了与SaaS相关的增长情况、盈利能力、资金配置、效率等因素,以发现更深层次的趋势。

  • 对增长的高期待

尽管投资者们要求技术型公司的收入增长要高于其他行业,SaaS公司的基准还要更高一些,毕竟SaaS公司的优点是可以相对轻松地部署它们的产品。由此,管理层可以将更多的资源花在获取用户和扩大销售上。不过,如下图所示,大型SaaS公司面临的风险很大。

上市时市值超10亿美元的SaaS公司在过去的12个月里中值增长率约85%,高增长率有利于它们获得更高的估值。这些公司表明,它们可以形成大规模增长,并且有可能创造出一个全新的市场,或者夺去现有市场大部分份额。

  • 整个 SaaS 行业缺乏盈利能力

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