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鸿利光电:LED主业大超预期 车联网转型坚定不移

导读: 汽车车灯海外增长快速,海拉、博世等客户的采购量都在增加,今年增速30%以上。

  核心观点

  一季报业绩预告远超预期:

  公司公告一季度业绩预告,2016Q1归母净利润5727万元-6545万元之间,同比增速110%-140%之间,远超此前我们的预期同比50%增幅,增长主要来自:

  1)汽车车灯海外增长快速,海拉、博世等客户的采购量都在增加,今年增速30%以上;

  2)LED封装需求旺盛,一季度淡季不淡,维持去年Q4的高产能近2200KK/月,并且南昌基地的1350KK/月的产能扩张在进行,部分设备已到位,全年增长可期;

  3)转让子公司股权带来的投资收益的非经常性损益影响为1400万元。

  车联网生态圈转型坚定不移:

  1)公司与九派资本、东方云鼎、天盛云鼎共同发起成立车联网产业基金,总规模8亿元,投资方向主要是车联网产业及上游产业链。继迪纳科技后,公司仍在积极寻找标的,例如智能辅助驾驶系统等。

  2)此外,拟使用自有资金人民币4000万元认购广发资管·明珠1号集合资产管理计划的4000万份次级C份额。投资拟投向企业股权的基金专项资产管理计划,间接参与车联网、文化娱乐、高端制造等行业的未上市公司股权。

  财务预测与投资建议

  考虑公司在2016年LED主业稳扎稳打扩产,并且下游竞争好于原先预期,我们上调盈利预测,预测公司2015-2017年每股收益分别为0.24、0.41和0.52元(原预测为0.25、0.35和0.48元),根据可比公司,我们认为公司2016年P/E应为37倍,对应目标价为14.99元,维持买入评级。

  风险提示

  LED行业竞争加剧;车联网业务转型低于预期。

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