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车联网再迎风口 概念股或享万亿盛宴

2015-08-10 00:15
华静一
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  产品盈利能力高于其他零部件。公司毛利率接近60%,高于其他零部件水平。且毛利率高的CAN 总线产品在主营收入中占比逐渐提升,2014 年达到85%以上。公司整体毛利率水平远高于同行。

  公司发展战略明确。国内商用车的CAN 总线的配套率低于发达国家水平。公司未来的战略目标一是提高产能,加大客车市场的配套量。目前产能为3 万套,通过此次上市募集资金,产能将实现7.2 万套。二是进入卡车配套市场。

  公司具备多项专利及进入壁垒:公司拥有专利24 项,发明专利5 项。具备丰富的技术经验积累。同时公司为客车领域“三龙一通”的长期合作供应商,具备稳定的配套关系。目前国内CAN 总线供应商较少,重新进入体系需要一定的资质和时间,因此公司现有的下游客户相对稳定。

  预计2015、2016、2017 年EPS1.62 元、1.95 元、2.53 元。对应PE 为40.3 倍、33.4 倍、25.8 倍。短期股价在高位存在风险,三个月目标价为50 元。中长期公司发展前景乐观。

  风险提示:1、大中型客车销量继续下滑;2、进军卡车市场进度不及预期。(民族证券)

  亚太股份:投资轮毂电机世界领先企业,加码新能源汽车布局

  拟投资 1000 万欧元布局欧洲先进轮毂电机技术公司 20%股权。 公司 7 月28 日公告拟投资 1000 万欧元( 约合人民币 6847 万元) 获得欧盟斯洛文尼亚轮毂电机技术公司 Elaphe 增资扩股后 20%股权, 同时双方约定将在中国设立合资公司(公司和 Elaphe 各占 51%和 49%), 目标实现轮毂电机本土化生产,此次募集资金将全部用于轮毂电机技术研发和生产经营。

  Elaphe 轮毂电机技术全球领先, 排他性合作有望打开广阔产业化前景。轮毂电机作为汽车电驱动重要发展方向之一, 将动力、传动和制动装置整合到单个轮毂中, 其优点在于( 1) 省略传动部件,提升车内空间利用率和传动效率;( 2)实现原地转向等操作提升驾驶灵活性;( 3)可广泛用于各类新能源汽车。 Elaphe 成立于 1988 年, 专注于电动汽车及其它车辆轮毂电机技术,在轮毂电机的电控、生产设备及轮毂电机在电动汽车上的集成运用的技术革新、研究、开发等方面处于世界领先地位。 此次双方全球排他性合作, 有望结合双方在技术、市场和资金上的优势加速轮毂电机本土产业化。

  布局轮毂电机和新能源汽车, 符合汽车行业发展趋势和公司转型发展战略。 我们看好轮毂电机在中国新能源汽车中运用前景, 此次投资或将帮助公司更好的布局新能源汽车和智能汽车领域:( 1)切入新能源汽车核心零部件, 提升公司在新能源汽车领域综合竞争力;( 2)已有制动系统、新能源汽车制动能量回馈系统业务与轮毂电机在市场和总成效果上协同效应显着;( 3)智能化技术在新能源汽车上运用潜力大, 未来公司在汽车新能源化和智能化转型发展有望相辅相成。

  投资建议: 维持买入-A 投资评级, 6 个月目标价 32.50 元。 我们预计公司2015 年-2017 年的收入增速分别为 25.2%、 26.0%、 26.7%,净利润增速分别为 36.6%、 33.5%、 32.6%, EPS 分别是 0.33 元、 0.43 元和 0.58 元;维持买入-A 的投资评级,维持 6 个月目标价 32.50 元。

  风险提示: 国内汽车销量大幅下滑;原材料价格大幅波动等。(安信证券)

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