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物联网行业10大概念股价值解析

2015-04-02 00:30
吃瓜天狼
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  简评

  低价收购电力资产,继续向综合化能源集团转型

  公司拟现金购买国利能源所持三吉利25%股权、华电金泰所持三吉利25%股权和桂清投资所持三吉利3.125%股权,合计53.125%股权,收购完成后加上公司已经持有10%股权累计持有63.125%股权。标的资产账面净资产11.32亿,评估净资产24.33亿。按公司收购价12.75亿推算,整体三吉利能源估价24亿,约为1PB。收购后,2013年增厚公司利润1.12亿,约23.53%;14年前三季度利润1.38亿,增厚公司利润33.98%,增厚扣非后净利润137.89%。2014年前三季度三吉利能源利润2.11亿,13年全年利润1.77亿,如果按照2014年业绩计算,收购PE约8.5倍。

  三吉利主营电力业务,后续装机有望翻番

  三吉利能源目前装机容量491万千瓦,权益装机465.8万千瓦,其中燃煤机组413万千瓦,燃气机组78万千瓦。其中裕中能源运营两台100万千瓦、两台30万千瓦以及两台13.5万千瓦燃煤机组,另有两台66万千瓦燃煤机组已获得国家发改委核准;沙洲电力运营两台63万千瓦燃煤机组,另有两台100万千燃煤电机组尚待江苏省发展和改革委员会核准;华兴电力运营两台39万千瓦燃气机组,另有两台40万千瓦燃气机组尚待核准。截至2014年末,三吉利控股装机容量491万千瓦,已取得国家相关部门核准开工的在建的和取得“路条”进行前期工作的装机容量412万千瓦,总装机容量903万千瓦。14年前三季度发电量143.25亿度,上网电量135.42亿度。

  华瀛石化项目正在建设中

  公司2014年公告收购华瀛石化燃料油调和和配送中心及码头工程开发项目主要包括:1)燃料油调和配送中心项目:一期115万立方油品存储及配套设施(其中59万方拟建为保税仓库),拟于2015年底竣工,2016年5月投产。2)燃料油调和配送中心码头工程项目:总投资预计约15.65亿元,拟于2015年底竣工,2016年5月投产。3)燃料油贸易业务;华瀛石化项目2016年投产归属于母公司净利润约为5.7亿元;2017年约为9.9亿元; 项目盈利能力较好,在建码头隔壁中石化、中海油正在运营,有储运,将来可能接一个管道,帮助储运,用公司的码头。将来建设3个正规码头,船用油原来到新加坡、韩国加,现在这个项目配套了船用油项目,就地加工,并为国际货轮提供燃料油。公司2000万吨量,其他两个加公司的合计5000万吨左右。惠州在珠三角处,宁波、青岛等在长三角处,都是战略储备的地点。位置在大亚湾核电站,距离10里路,距离深圳40分钟。

  继续剥离低效资产

  公司此次还将永泰运销集团100%股权作价3.02亿元卖给山东焦化集团,实现投资收益2700万。永泰运销集团2013年亏损3092万,2014年略盈利259万。出售对公司业绩影响不大,使得公司能更集中精力向综合化能源集团转型,减少销售费用,强化直销。

  继续向“能源、物流、投资”三大产业转型的发展战略,业绩爆发有待华瀛石化投产

  2014年前三季度假设收购完成备考EPS为0.21元,较公司原来EPS增厚0.05元。公司未来主要增长点在于2016年华瀛石化项目投产。此外,公司已确定30亿元投资国内一流物联网科技企业,跨入物联网行业。盈利上,假设项目顺利投产,预计2016年公司EPS为0.19元。2015年预计EPS为0.08元(按86.11亿股本测算)。基于对公司战略转型的看好,我们仍维持买入评级。

  林美三大业务板块全面开花,15年高成长可期,维持“增持”评级

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:叶培培 日期:2015-03-30

  投资要点:

  同比增长12.13%。归属于上市公司股东的净利润为2.11亿元,同比增长46.44%。公司业绩基本符合我们此前2.14亿元的预期。电子废弃物、电池材料、钴镍钨三大业务板块全面开花。2014年公司电子废弃物拆解量达到670万台以上,电子废弃物业务销售收入同比增长41%至14.39亿元 ,对毛利贡献率为43%。电池材料销售量突破10000吨,贡献收入12.33亿元,对毛利贡献率为27%。以销量计,公司占国内市场份额超过25%,已成为中国最大锂离子钴系正极原料供应商。钴镍钨板块则继续保持稳健增长,报告期内贡献营收9.74亿元,同比增长14.45%,对毛利贡献率为25%。三大业务板块毛利之和占比达到95%。

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