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LED行业10大概念股价值解析

导读: 2015年LED 产业维持景气:LED 渗透率在全球市场范围内正在快速提升。根据全球市场研究机构估计,2014年LED 照明市场产值为353亿美元,较2013年成长47.8%,2014年LED 照明渗透率也将提升至32.7%,其中应用最为广泛的球泡灯及灯管渗透率分别达20%与15%。

  环旭电子:可穿戴设备收入弹性最大公司

  类别:公司 研究机构:东方证券股份有限公司 研究员:蒯剑,胡誉镜 日期:2014-12-17

  核心观点。

  公司是全球领先的DMS(设计制造服务)厂商,在全球电子制造公司中排名第16,六大类业务均位列全球前三(无线模组第二,存储第一).

  SiP技术全球领先:SiP技术介于SMT和集成电路封测之间,既需要公司原本擅长的微小化SMT技术,也需要集成电路封测技术,公司背靠的大股东日月光集团是全球最大的集成电路封测企业。公司在国际一线大客户各种SiP产品上面的应用反映了其竞争力。

  在手机和可穿戴中的大规模应用:SiP当前在手机中仅应用于少数客户的无线通讯模组等少数领域,随着轻薄化要求的进一步提升,手机中将大量采用SiP模组,其它客户也有望跟进。公司业务已从手机拓展至可穿戴设备,仅单一大客户可穿戴带来的收入有望在百亿元规模。

  汽车电子业务布局领先:产品包括LED车灯模块、电压调节器等,间接导入奥迪等一线客户,其中公司在车灯的业务范围从提供车灯(反光厂商采购车灯)延伸到车灯到PCBA的一体化。汽车电子的高利润率也有利于提升整体利润水平。

  财务预测与投资建议。

  我们预测公司2014-2016年每股收益分别为0.68、1.15、1.48元,根据可比公司2015年PE为31倍,我们给环旭的估值水平为2015年的31倍市盈率,对应目标价为35.5元,首次给予买入评级。

  风险提示。

  可穿戴设备市场推广不达预期,扩产产能消化风险。

  阳光照明:自有品牌放光彩,LED产业景气高企

  类别:公司 研究机构:平安证券有限责任公司 研究员:刘舜逢,沈少捷 日期:2014-12-02

  事项:近期我们调研了阳光照明。

  平安观点:

  2015年LED 产业维持景气:LED 渗透率在全球市场范围内正在快速提升。根据全球市场研究机构估计,2014年LED 照明市场产值为353亿美元,较2013年成长47.8%,2014年LED 照明渗透率也将提升至32.7%,其中应用最为广泛的球泡灯及灯管渗透率分别达20%与15%。2014年全球商用、民用照明市场的规模将首次突破千亿,2015年有望达到1600亿元人民币,未来两年的复合增速在60%左右。2014年多个国家已经全面禁止白炽灯的销售,中国也在逐渐地告别白炽灯时代。预计随着全球的能源紧缺问题引起电价进一步提升以及随着LED 照明技术的提升和价格的不断下降, LED替换白炽灯以及LED 替换节能灯的需求会持续火爆。

  LED 成为公司营收增长主要动能:公司在2012年转型做LED, 2014三季度报表显示公司的主营构成中LED 占比已达到了50%,与传统节能灯业务对半分的局面,与之相比则是传统业务的不断萎缩。我们预计这种趋势在未来仍然会维持,预计2015年,2016年LED 营收占比会分别达到70%和80%。这对于公司的成长有益,LED 的毛利率相对于普通节能灯业务毛利率多出4个百分点左右,LED 比重的增大能够拉升公司的整体盈利能力。

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