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智能物流板块10大概念股价值解析

2014-11-10 11:33
潇纵
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  盈利预测及估值预计天泽信息2014-16年收入分别为3.76亿、5.82亿和6.73亿元,EPS 分别为0.29元、0.58元、0.77元。我们用DCF 估值法得出天泽信息目标价为24.38元,对应当前股价有33%增长空间,给予公司买入评级。目标价对应2014/15年EPS 分别为90和63倍,PE 估值水平不低,但市值规模较小,存在一定流动性溢价亦较为合理。

  皖通科技:业绩符合预期,新业务稳步推进

  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:姜国平,范佳瓅 日期:2014-11-03

  事件:

  公司发布三季报,前三季度实现营业收入5亿,增长11.36%,实现归属上市公司股东净利润4198.1万,下滑11.64%。实现扣非净利润3562.1万,增长11%。预计全年净利润下滑30%-0%。

  业绩符合预期,去年投资收益影响今年利润增速

  业绩符合预期,三季度利润改善,公司第三季度单季度利润增长27.69%。前三季度净利润同比下降主要是因为去年有股权转让收益,公司前三季度扣非净利润增长11%。公司预计全年利润下滑30%-0%,我们预计利润下滑一方面因为去年的股权转让收益,另一方面因为部分政府项目补助发放慢于预期。

  新业务稳步推进

  皖通科技与子公司华东电子分别是高速公路与港航领域信息化的领先企业,凭借项目与数据的积累向物流信息服务拓展是公司新业务发展的重要方向。

  华东电子在港口信息化领域拥有绝对领先的行业地位,旗下中国港口网是公司未来互联网物流信息服务的重要载体。访问中国港口网,可以看到全球船舶跟踪定位、集装箱动态跟踪等服务已经上线,网上订舱系统也已经上线试运行。公司以稀缺数据资源和大量船公司、船代、货代、物流公司客户为依托,以中国港口网和船代货代SaaS应用为入口的互联网物流服务和网上订舱平台模型初现。未来有望借助资本市场的力量实现跳跃式发展。

  投资建议:

  我们根据公司业绩指引以及增发后的股本,向下调整公司2014-2016年EPS分别为0.29、0.40、0.50。目前对应PE分别为52、37、30倍。我们推荐公司的核心逻辑没有变化,新业务均在稳步拓展中,维持“买入”评级和20元目标价。

  风险提示:

  新业务拓展不及预期。

  怡亚通:业绩符合预期,高增长料将持续

  类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:瞿永忠,刘攀,王滔 日期:2014-10-31

  业绩和公告简评:

  怡亚通发布2014年三季度报告,2014年1-9月,公司实现营业收入161.41亿元,同比增长118.97%;归属于上市公司股东的净利润2.32亿元,同比增长59.49%,对应EPS0.24元。2014年第三季度,公司实现营业收入62.08亿元,同比增长91.24%,归属于上市公司股东的净利润7979.33万元,同比增长47.74%。

  经营分析:

  深度供应链业务带动收入大幅增长:深度供应链业务依然是公司增长的主要动力,在其带动下,前三季度公司营业收入与成本同比分别增长118.97%和125.51%,单季度营业收入与成本分别为62.08和58.40亿元,同比分别增长91.24%和97.72%。在公司深度供应链业务规模迅速扩张的情况下,成本增速略高于收入增速,导致前三季度毛利率由去年的9.33%降至6.62%。

  费用增速与公司发展相适应,扣非后净利增长显着。在深度供应链业务迅速扩张的同时,相应费用增速亦较高,人员数量增加及人工成本上涨导致管理费用同比增长45.76%;借款利息支出增加以及汇兑损失增加使得财务费用同比大增321.50%,伟仕股份产生较多投资收益。上述因素整体上与公司业务发展状况相适应,公司前三季度净利润同比增长59.49%,扣非后增幅达80.69%。

  380平台建设仍在进行时,高增长料将持续。380平台业务是深度供应链迅速增长的主要原因。公司最新公告,再投资设立或并购的项目公司共6家,投资总额合计8,160万元,均由怡亚通子公司与业务团队合资成立。在380平台建设不断完善的情况下,公司高增长态势将得以维持。

  预计公司14-16年EPS分别为0.30、0.41元和0.51元,对应当前股价53x14PE、39x15PE和29x16PE,维持“增持”评级。

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