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智能汽车时代呼之欲出 10股爆发在即

2014-10-29 10:06
瑾年Invader
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  系统集成业务重焕生机。该业务本来可能面临削弱,但期内不仅保持一定增长,而且是为数不多的毛利率提升的业务之一。期内公司获得了“ 建筑智能化工程专业承包壹级资质证书”、“建筑智能化系统集成专项工程设计资质甲级”两项高水平资质,使该业务有望拓展建筑智能化市场,从而提升公司未来盈利基础。

  维持“推荐”评级。根据汽车电子可能的装配情况进行预测调整,下调10~12年EPS为0.49,0.72和0.93元,合理价格在17.50-20.17元

  业务和市场拓展效果直接决定公司未来的发展前景,能否实现主营业务增长的较大突破,取决于公司在省外市场和新业务拓展的把握以及公司内部整合的进程。如果不考虑公司增发,预计2010-2012年EPS分别为0.51元、065元和0.81元,9月21日收盘价26.33元,相当于2010年PE为51.63倍,如果考虑增发带来的EPS增厚,公司2010年PE为42.47倍,给予“中性”评级。

  宝信软件:全年增长较为平稳 增持

  公司今日公布2010 年中报。公司在2010 年1-6 月实现营业收入12.3 亿元,同比增长2.69%;实现净利润1.18 亿元,同比下降5.50%;在扣除非经常性损益后实现净利润为1.12 亿元,同比下降1.19%。公司业绩略低于预期。

  主要业务均实现平稳增长。除系统集成收入下降外,公司主要业务均实现了较平稳增长。尤其是占据公司收入比重达73%的软件开发业务同比增长3.48%,成为公司收入增长的基础。需要说明的是,今年是公司较为困难的一年,部分新产品与新项目还处于投入期,预计未来两年收入将会快速增长。

  综合毛利率略有提升,但管理费用增长较快。公司综合毛利率较去年同期增加0.55 个百分点,达到26.59%。另一方面,公司期间费用率较去年同期的13.98%上升至14.78%,主要原因在于研发投入较大,管理费用较去年同期增长11.8%。

  营业外收入减少也是利润下降的重要原因。我们也注意到,尽管公司营业利润同比增长2.56%,但利润总额下降1.32%,主要原因在于去年同期营业外收入中包括收到张江功能区财政补贴784 万元及所得税清算退税331 万元,而在2010 年这部分补贴和退税暂未收到。

  预计公司未来几年业绩仍可实现较快增长。公司钢铁行业内原有业务仍能维持稳定增长,增长的动力在于钢铁行业的持续重组兼并与信息化程度不断提高;另一方面,未来几年国家加速推广能源管理中心建设,为公司的EMS 业务带来新的市场空间。

  维持公司“增持”评级。我们预计公司10、11 年EPS 分别为0.86、1.10 元,对应10、11 年市盈率33.0、25.7 倍,估值尚属合理,维持其“增持”评级。

  新国都:POS机销量增速迅猛,商业银行客户成为看点

  公司作为POS领域的新生力量,产销量持续扩大,市场份额逐步提高,2008年-2010年POS机销量分别为5.9万台、11.78万台、22万台,复合增长高达93.1%,远远高于行业增速,是国内成长速度最快的POS机供应商,市场份额稳居前三。而我国2010年每台POS机对应的银行卡数量为724张,每万人平均拥有24.86台POS机,未来市场空间仍然巨大。

  盈利预测与估值

  公司受益于行业的高成长,我们预计公司2011-2013年销售收入分别为3.09、4.68与6.50亿元,净利润分别为0.81、1.14与1.51亿元,增速为40.70%、40.28%与31.75%。全面摊薄EPS为1.28、1.80与2.37元,我们给予“买入”评级,按照公司2011年36倍PE,目标价格46.08元。

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