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智慧城市方兴未艾 细分领域齐开花

2014-08-11 09:51
魏丁小陆
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  我们预计公司2014-2016年的营业收入增长率分别为22.69%、26.47%、30.16%,归属母公司净利润分别增长20.5%、22.07%、25.36%。14-16年的EPS分别为0.95元、1.16元和1.45元,目前股价对应的动态市盈率分别为19倍、16倍和13倍,维持“买入”评级。

  关键假设:随着我国货币投放量的快速膨胀,ATM行业仍会平稳增长;公司能够贯彻大力发展自助设备运营外包服务的战略,继续投入人力、网点。

  股价催化因素:外包服务公司布点进度加速;ATM/CRS产品抢夺到新客户;VTM市场规模爆发;公司通过外延式手段加强产品和服务增长。

  风险提示:1、银行客户推迟或缩减预算投入,可能会出现行业内公司恶性竞争,价格大幅下降,毛利率明显下滑的情形;2、智能银行的推广受到政策监管,对商业银行投资造成不利影响;3、自助设备运营外包在扩张过程中网点和服务人员数量增长,公司如果不能有效地管理和支配会导致人员效率大幅下降,费用率大幅上涨。

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