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智能家居蛋糕有多大?解剖12股最大赢家(下)

2014-08-18 10:11
逆光飞舞
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  受并表及人工薪酬上升等影响,期间费用率上升较快。公司上半年期间费用率从上年同期的14.47%上升到19.27%,升幅较快,特别是管理费用销售占比提高了3.67个百分点,主要是提高公司管理人员待遇、研发费用增加以及合并杭州博科思所致。此外,由于并购杭州博科思使用了部分募集资金,使公司利息收入有所减少,财务费用也相应上升。

  投资建议和风险提示:

  盈利预测及投资建议。我们认为随着广电数字整转和双向网改造的加速,未来公司广电网络接入业务增长有望转正,但机房设备管理系统的下滑恐仍难以避免,而公司在其他领域的拓展目前也还存在不确定性。因此我们维持对公司的“中性”评级,预测2013~2015年EPS分别为0.37、0.43。山西证券

  艾迪西:业绩大幅下滑,但春天已然不远

  费用率升高吞噬企业利润。1-6月,公司期间费用率为15.10%,较去年同期提高3.60个百分点。主要是由于内销团队的成立加大了公司的固定支出;嘉兴募投项目的建成投产增加了公司的固定费用;本期研发支出较同期增长较多和人工成本上升,公司管理费用升高2.24个百分点,至9.67%;由于贷款增加和利率提高的的双重影响,公司财务费用率提高0.98个百分点。

  最坏时刻已过去。虽然公司1-6月业绩大幅下滑,鉴于3方面的原因,我们认为公司业绩已触底。1。今年以来,国内房地产市场销量小幅回升和美国就业好转刺激美国房地产销售回暖,水暖器材行业也随之回升;2。公司加强国内渠道建设,未来国内市场将是公司新的利润增长点;3。随着嘉兴项目产能逐步释放,折旧等固定成本将被摊薄,公司毛利率将回升。

  盈利预测:我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.08元、0.12元和0.19元。对应于昨日收盘价10.78元,动态市盈率分别为135倍、87倍和57倍。维持公司“中性”的投资评级。民族证券

  英唐智控:未来将成为一家规模较大的平板电脑代工厂商

  泰国平板电脑项目能否如期实施影响2013年业绩:公司2013年能否如期迎来业绩拐点,很重要的一个因素是泰国平板电脑订单能否如期执行,此前项目合同预计2013-2014年履行15亿元订单,净利润水平预计7500万元,因此,泰国平板项目整体利润水平相对于目前公司净利润,对公司业绩具有较大的拉动作用。

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